理論上美聯(lián)儲(chǔ)是可以購(gòu)買(mǎi)全部美國(guó)國(guó)債的，但是如果美聯(lián)儲(chǔ)全盤(pán)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，將會(huì)嚴(yán)重影響美元閉環(huán)，同時(shí)將會(huì)嚴(yán)重扭曲市場(chǎng)利率并將打擊美元信用，會(huì)給美國(guó)金融市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一系列嚴(yán)重的負(fù)面影響。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，沒(méi)有導(dǎo)致長(zhǎng)期國(guó)債的價(jià)格升高，而是抬高等短期國(guó)債價(jià)格，并且實(shí)際購(gòu)買(mǎi)尚未完全展開(kāi)對(duì)于價(jià)格影響也沒(méi)有明顯出現(xiàn)。

1、美聯(lián)儲(chǔ)能否全部購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債？

理論上美聯(lián)儲(chǔ)是可以購(gòu)買(mǎi)全部美國(guó)國(guó)債的，但是如果美聯(lián)儲(chǔ)全盤(pán)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，將會(huì)嚴(yán)重影響美元閉環(huán)，同時(shí)將會(huì)嚴(yán)重扭曲市場(chǎng)利率并將打擊美元信用，會(huì)給美國(guó)金融市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一系列嚴(yán)重的負(fù)面影響。由于美元是國(guó)際貨幣，從美元的輸出與回流的閉環(huán)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，美債是美元回流的核心市場(chǎng)，如果國(guó)際資本沒(méi)有美國(guó)國(guó)債這個(gè)安全資產(chǎn)靠港，美元回流將會(huì)大幅降低，那么美國(guó)就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題，

美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的規(guī)模非常龐大，目前已經(jīng)超過(guò)26萬(wàn)億美元的規(guī)模，即便按去年的美國(guó)債務(wù)增長(zhǎng)的水平來(lái)看，美國(guó)的債務(wù)每年也要平均增長(zhǎng)一萬(wàn)多億美元，如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)全盤(pán)購(gòu)入美債，那么美元的超發(fā)將是不可想象的，這將會(huì)令美元嚴(yán)重貶值。所以美元的發(fā)行機(jī)制決定了美聯(lián)儲(chǔ)不可能無(wú)上限買(mǎi)入國(guó)債，不然美元體系會(huì)瓦解，而美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)全部美債還會(huì)扭曲市場(chǎng)利率，不僅令美聯(lián)儲(chǔ)自身的央行職能失效，還會(huì)將市場(chǎng)引入瘋狂的投機(jī)中，令美國(guó)很容易產(chǎn)生全面的資產(chǎn)泡沫，這會(huì)把美國(guó)徹底推入經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)。

同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)全面購(gòu)入美國(guó)國(guó)債還會(huì)令美債的金融衍生品倒塌，令回購(gòu)市場(chǎng)倒塌，這對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)顯然是不可想象的，所以美聯(lián)儲(chǔ)不可能全面接盤(pán)美債，不然美元的循環(huán)、美元增量、利率定價(jià)、匯率定價(jià)、資產(chǎn)定價(jià)、貨幣市場(chǎng)等就會(huì)全方位出大問(wèn)題，這會(huì)令美國(guó)金融市場(chǎng)全面陷入危機(jī)。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)購(gòu)債規(guī)模在不斷下降，主要原因就是貨幣增量過(guò)快，同時(shí)導(dǎo)致利率的扭轉(zhuǎn)推動(dòng)美股泡沫化，而回購(gòu)市場(chǎng)也一度因美聯(lián)儲(chǔ)的過(guò)度增持美債而導(dǎo)致違約現(xiàn)象增加，

2、美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，國(guó)家需要還錢(qián)給美聯(lián)儲(chǔ)，那貨幣是不是一時(shí)增加而不是增發(fā)？

這個(gè)問(wèn)題真有意思，把自己給繞進(jìn)去。其實(shí)，在現(xiàn)實(shí)生活中我們也經(jīng)常遇到這種問(wèn)題，把自己給帶進(jìn)了事先設(shè)好的棋局里，自己成了棋子，當(dāng)你能跳出棋局，那怕只是做為一個(gè)旁觀者時(shí)，這個(gè)問(wèn)題就顯得有點(diǎn)蒼白了，用個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，假如你手里有一張工資卡A，和三張信用卡B、C、D。假如你上個(gè)月用信用卡B消費(fèi)了一筆，到了還款的時(shí)間，你工資卡里的錢(qián)讓你又消費(fèi)完了（沒(méi)用完也一樣，就當(dāng)自己不想用工資卡還信用卡吧），你就可以用信用卡C或D去還上B卡的消費(fèi)，如果到了C或D卡還款時(shí)，你可以用工資卡還錢(qián)，同樣可以用別的信用卡還錢(qián)，不過(guò)這樣做你要支付一定的利息，但你可以這樣做，也能做到，

上面這個(gè)例子想說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題：1.美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外發(fā)行貨幣的渠道不是只有國(guó)債（聯(lián)邦政府發(fā)行的）這一條，還有其它的商業(yè)銀行、具有一定資質(zhì)的信托機(jī)構(gòu)、基金公司等都可以。2.貨幣流通的量和還款沒(méi)有直接的關(guān)系，就如上面例子中提到的一樣，美聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)了1年期國(guó)債，但到期了后，美聯(lián)儲(chǔ)可以繼續(xù)再買(mǎi)一年，或者買(mǎi)商業(yè)銀行相同數(shù)量的債券，或者降低銀行的準(zhǔn)備金率釋放資金，有的是方法保持流通貨幣的數(shù)量，

要增發(fā)市場(chǎng)流通貨幣的話，多買(mǎi)點(diǎn)債券可以，或多給銀行點(diǎn)低息貸款也可以，跟國(guó)債到期還款沒(méi)有一點(diǎn)關(guān)系。在我們?nèi)粘Ｉ钪校步?jīng)常遇到這樣的問(wèn)題，把自己帶入了一個(gè)既定的死循環(huán)里，怎么走都繞不出來(lái)，這時(shí)，不防先讓自己做個(gè)旁觀者，而不是一個(gè)參與者，等看清了全局再說(shuō)。我是禪風(fēng)，點(diǎn)個(gè)贊加關(guān)注，還有更多精彩內(nèi)容與你分享，

3、為什么美聯(lián)儲(chǔ)不直接給美國(guó)政府現(xiàn)金，而是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債？

這是美元的發(fā)行機(jī)制使然。美元的發(fā)行一般有兩個(gè)途徑：一是股市倒逼制，即當(dāng)股市市值增長(zhǎng)超過(guò)貨幣表現(xiàn)值時(shí)，券商會(huì)向美聯(lián)儲(chǔ)申請(qǐng)?jiān)儋J款，“逼迫”美元發(fā)行，二是石油交易，由于石油是美元的“本位體”，因此客觀上石油開(kāi)采越多，交易越多，各國(guó)就會(huì)倒逼美國(guó)發(fā)行美元，除此之外，問(wèn)題里提到的美國(guó)政府向美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)債也是美元的一種發(fā)行路徑。