國內(nèi)保險公司不能這么用浮存金一個重要原因是保險資金的投資受到法律法規(guī)的限制，國內(nèi)保險資金投資股票和股票型基金不能超過公司上季末總資產(chǎn)的20%。巴菲特買入保險公司很多投資者都在試圖復(fù)制巴菲特的成功模式，巴菲特的模式除了找到可以持有幾十年的好公司，還有長期低成本的資金來源，對于巴菲特來說，這筆長期資金無疑是伯克希爾的保險浮存金，保險業(yè)務(wù)浮存金指客戶繳納的保費。

戴維斯為什么看重并買入保險股？戴維斯發(fā)現(xiàn)保險公司當時持有的定投組合價值甚至高于保險公司本身在股票市場的市值。任何購買了保險公司股票的人都可以擁有該公司投資組合的一部分，但保險公司本身除外。一般的廠商需要花費大量的資本來制造和銷售產(chǎn)品，然后往往還要花更多的錢來改造設(shè)備和升級產(chǎn)品。但是，保險公司你可以先向每個客戶收取現(xiàn)金自己使用，等到理賠或者保單到期的時候。保險公司收取的保費一部分可用于年度理賠，其余部分可用于投資。這種保險公司持有但并不擁有的錢叫做浮存金，保險公司免費使用這些錢，通過投資獲取收益。

因為賺錢！近兩年，上市公司進軍保險業(yè)的力度持續(xù)加大。截至2016年底，已有200多家機構(gòu)在中國保監(jiān)會排隊申請保險牌照。其中，已有75家上市公司宣布設(shè)立或參股保險機構(gòu)，比2015年的42家增長80%。除上市公司外，2016年，擬設(shè)立或參股各類保險機構(gòu)的非上市公司近千家。資本為什么競相進入保險業(yè)？我們或許可以從伯克希爾·哈撒韋公司的轉(zhuǎn)型和成長中得到一些啟示，這是一家與沃倫·巴菲特一起成長的重要公司。

但很多人可能不知道，他是和一家重要的公司——伯克希爾·哈撒韋公司一起長大的。1962年，32歲的沃倫·巴菲特買下了主要生產(chǎn)紡織品的伯克希爾·哈撒韋公司。這是巴菲特第一次擁有生產(chǎn)企業(yè)。然而，由于管理問題以及化纖產(chǎn)品的問世對紡織業(yè)的影響，伯克希爾的股價在市場上一直沒有起色。1969年，巴菲特通過收購保險公司股權(quán)開始進入保險業(yè)，希望用“廉價”的保險資金作為杠桿撬動投資，最終將伯克希爾改造成全球最具影響力的控股企業(yè)集團。

很多投資者都在試圖復(fù)制巴菲特的成功模式。巴菲特的模式除了找到可以持有幾十年的好公司，還有長期低成本的資金來源。對于巴菲特來說，這筆長期資金無疑是伯克希爾的保險浮存金。保險業(yè)務(wù)浮存金指客戶繳納的保費，此基金不屬于/10。在伯克希爾的年報和巴菲特的相關(guān)書籍中，保險浮存金被多次提及，被認為獲得零成本甚至負成本的保險浮存金是伯克希爾的核心競爭力之一。近年來，伯克希爾保險浮存金的規(guī)模在600億美元以上。

也有很多投資者質(zhì)疑，排除浮存金，巴菲特的年化投資回報率只有13%多。其實就算他能保持40多年13%以上的年化收益，也已經(jīng)是明星級別了。國內(nèi)保險公司不能這么用浮存金一個重要原因是保險資金的投資受到法律法規(guī)的限制，國內(nèi)保險資金投資股票和股票型基金不能超過公司上季末總資產(chǎn)的20%。

說到巴菲特，大家的第一印象都是股神。很多人不知道，他其實是從經(jīng)營紡織廠開始的，后來經(jīng)營保險公司并成為世界上最賺錢的公司之一。1967年，巴菲特先后收購了國民消防和海事保險公司及其姊妹公司國民保險公司，正式進入保險業(yè)。伯克希爾的凈資產(chǎn)迅速翻倍，股價也從19美元迅速漲到66美元。1976年，巴菲特看中了GEICO，保險業(yè)務(wù)蒸蒸日上。

從伯克希爾的財報可以看出，這家公司保險公司為巴菲特提供了充足的現(xiàn)金流，是資本后宮青睞的公司。之后巴菲特看中了再保險業(yè)務(wù)，將GM 保險公司收入囊中，眾所周知他被稱為“股神”。除了“價值發(fā)現(xiàn)”預(yù)測市場行情的能力，股神的成功也是至關(guān)重要且容易被忽視的，那就是“資金從哪里來？”事實上，把保險作為“永久杠桿”是他獲勝的道理，因為這不僅為他提供了源源不斷的巨額低成本保險資金，還使他能夠大規(guī)模收購企業(yè)。