經(jīng)濟(jì)下行對于科技行業(yè)最直接的影響就是，投資資金可能會(huì)暫時(shí)短缺。我不認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)影響科技行業(yè)的進(jìn)步，商機(jī)1經(jīng)濟(jì)不景氣意味著經(jīng)濟(jì)上漲動(dòng)力下降，出現(xiàn)了回落，但這種情況不是經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)大蕭條，不屬于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的范疇，更多的是經(jīng)濟(jì)周期性轉(zhuǎn)換帶來的短期的調(diào)整。

1、發(fā)生經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)什么最保值？

我所認(rèn)為可以抵御經(jīng)濟(jì)大蕭條的幾樣資產(chǎn)的持有邏輯如下，每一次蕭條實(shí)際都不相同，諸如1975石油危機(jī)，保值的應(yīng)該是能源，但通常情況下，以下幾個(gè)可以作為保值資產(chǎn)的手段：NO1：黃金。金本位離我們遠(yuǎn)去，國際貿(mào)易中也沒有什么是利用黃金來交易的，很多人說，黃金基本上已經(jīng)貨幣屬性了。那么問題來了，為什么很多國家儲(chǔ)備中還要選擇黃金，

因?yàn)槿绻泿判庞帽浪?，比如美元崩潰，首先想到可以替代美元進(jìn)行國際貿(mào)易的依然是黃金。所以在危機(jī)起始會(huì)有這么一個(gè)過程，在1987年，大家先拋棄美股，買入美元，美元飆升，繼而跌幅過大，似乎美國就要崩潰了。所以大家又從美元出來買入黃金，黃金沒有任何的附加工業(yè)價(jià)值，但是黃金依然可以成為國際結(jié)算的第二選項(xiàng)。這是歷史造就的，

NO2：一定時(shí)間段的美債和德債。不是所有時(shí)期的美債，回憶每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的過程，經(jīng)濟(jì)蕭條，資產(chǎn)價(jià)格下降，泡沫破裂。然后黃金崛起，這個(gè)時(shí)候，央行會(huì)不約而同干同一件事，那就是寬松。大量的錢流出來，因?yàn)殄X多，利率低，所有的錢都找不到投資項(xiàng)目，而美債這個(gè)時(shí)候是避險(xiǎn)工具，大量剩余的流動(dòng)性會(huì)被美債吸收。但如果是那個(gè)時(shí)候買美債，虧死你，

因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)利率歸零，美債一定也是0.5%左右的收益率，甚至于誰說美債不能負(fù)利率。所以買美債，要在其到期收益率高的時(shí)候，而且要買長期的美債，為什么美債最近收益率走平，五年期的美債利率低于一年期的。是因?yàn)榇蠹翌A(yù)期一兩年后，由于經(jīng)濟(jì)蕭條，美國人都找不到如此高的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，另外說一下德債，德債收益率一直很低，基本沒有投資價(jià)值，但是如果衰退導(dǎo)致了歐盟分崩離析，比如主權(quán)債務(wù)危機(jī)重燃，那么歐盟分家大大利好德債。

（總結(jié)一下，如果預(yù)期蕭條將至，那么收益率高于2.5%的五年期或者十年期美債是可以考慮的，為什么不考慮中國國債，因?yàn)槲覀儾恢劣诖笫挆l。）NO3：無泡沫資產(chǎn)，比如A股和部分港股，可以說最近說這個(gè)吃力不討好，整個(gè)資本市場去除泡沫之后，由于全球緊縮，市場還在往下掉。但是這種掉個(gè)人認(rèn)為不可持續(xù)，沒有道理美國股市牛十年還要往上走，也沒有道理我國股市熊十年還要往下走。

當(dāng)然，股市投資還是需要鑒別能力，不是什么企業(yè)都可以投資，一般我框定幾個(gè)指標(biāo)你可以選擇定投：1主業(yè)看得懂不是夕陽產(chǎn)業(yè)。2資產(chǎn)負(fù)債率低于40%，3剔除非經(jīng)常性損益之后的市盈率低于15倍的（格雷厄姆同款標(biāo)準(zhǔn)）。4資產(chǎn)中無形資產(chǎn)包括商譽(yù)占比小于10%的，這類資產(chǎn)可以定投，當(dāng)然，港股還要防止黑天鵝的渾水機(jī)構(gòu)。必然還有更多好東西可以保值，比如有人說糧食和武器之類的，但是這屬于故事性的，

2、如果美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退，屆時(shí)科技行業(yè)將會(huì)發(fā)生什么？

我不認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)影響科技行業(yè)的進(jìn)步。如果被經(jīng)濟(jì)衰退所影響，那只能證明這樣的科技行業(yè)沒有真正的發(fā)展；而如果是有前景的科技行業(yè)，經(jīng)濟(jì)衰退即使暫時(shí)摧毀了部分企業(yè)，未來更多的企業(yè)也再會(huì)崛起的，我們很容易找到新近的例子，2000年經(jīng)濟(jì)衰退，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，多少以互聯(lián)網(wǎng)為名圈錢的紙殼企業(yè)倒閉，可是現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)照樣是經(jīng)濟(jì)中最強(qiáng)勁的增長點(diǎn)。

這就說明，經(jīng)濟(jì)衰退能夠淘汰新科技行業(yè)中，不那么健康的一部分，而真正有前景的科技行業(yè)，將在波折中繼續(xù)前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)下行對于科技行業(yè)最直接的影響就是，投資資金可能會(huì)暫時(shí)短缺。我們可以看到現(xiàn)在創(chuàng)投資金橫行在市面上，大家人人有點(diǎn)子，人人想融資，人人想上市，那么當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，投資資金收攏，大部分這樣的企業(yè)都會(huì)面臨資金鏈斷裂而面臨困境。