雖然說8月的非農數據往往低于預期，但是綜合其他數據來分析，美國陷入衰退的概率非常大。雖然8月公開的非農數據存在著較大幅度的下滑，并且其中包括了政府用于人口普查新雇傭的2.5萬人，實際數據可能比表面上的數據更為糟糕，但實際上，從2014年開始，美國8月的非農數據往往低于預期，這存在一定的季節(jié)性因素而不能表明美國經濟已經開始衰退。

1、美國6月非農數據亮眼，是否今年降息無望？

并不是。5月的非農數據也很亮眼，結果美聯(lián)儲照樣釋放了鴿派言論，實際上年初從美聯(lián)儲的視角來看，經濟發(fā)展非常好，美股持續(xù)擴張，美聯(lián)儲甚至還想繼續(xù)加息步伐。但是現在準備降息的原因主要是看到了美股的風險，以及制造業(yè)數據的下滑，和非農沒有什么關系。市場對于經濟下滑的擔憂由來已久，即使今年以來非農的數據其實都是不錯的，也沒有扭轉市場對于降息的預期，

2、美國8月非農數據不及預期，可美聯(lián)儲并不認為美國會出現經濟衰退。你怎么看？

美國8月非農數據不及預期，實際上是一個關系到經濟整體運行趨勢的大事件，雖然說8月的非農數據往往低于預期，但是綜合其他數據來分析，美國陷入衰退的概率非常大。一、8月非農數據并不意味著美國經濟面臨立刻的衰退，與周四公布的adp數據相比，周五的非農就業(yè)，大幅度低于預期，引發(fā)了市場對于美國是否進入衰退的爭論。

但是非農失業(yè)率仍然處于低位，這標志著美國經濟尚未開啟衰退進程，第一，8月的非農往往低于預期。雖然8月公開的非農數據存在著較大幅度的下滑，并且其中包括了政府用于人口普查新雇傭的2.5萬人，實際數據可能比表面上的數據更為糟糕，但實際上，從2014年開始，美國8月的非農數據往往低于預期，這存在一定的季節(jié)性因素而不能表明美國經濟已經開始衰退，

第二，非農失業(yè)率仍然處于低位。美國非農就業(yè)雖然出現下降，但是非農失業(yè)率仍然保持在3.7%的歷史低位，這意味著美國勞動力市場仍然表現強勁，而非農就業(yè)數很可能是短期的影響。第三，非農失業(yè)率的下降不代表衰退就在眼前，如果說本次非農數據，能夠準確反映當前美國經濟的整體趨勢的話，那么這次的非農數據下滑也不能說明美國衰退就在眼前，因為非農失業(yè)率出現拐點，往往意味著在半年左右的時間才會帶來美國的衰退，而現在非農失業(yè)率尚未因為非農數據的拖累出現拐點，因此可以說美國的衰退還要等待半年以上的時間。

二、遠期的衰退征兆，如果非農失業(yè)率不能表明美國衰退的拐點開始那么是否證明美國經濟沒有問題呢？也不能這么說，綜合其他數據來看，非農數據的下滑，代表美國經濟下行趨勢已經相當明確了。第一，adp數據同樣不能表明美國經濟增長強勁，周四公開的ADP就業(yè)數據超預期的強勁，而周五公開的非農數據則超預期的低迷，既然周五非農數據不能表明整體趨勢，那么adp數據是否可以證明美國經濟仍然增長強勁呢？并不能，因為從當日公開的耐用品訂單和非制造業(yè)PMI的數值來看，美國的經濟下行趨勢仍然在持續(xù)，ADP就業(yè)數據與非農數據存在樣本的不同，因此雖然明顯超預期，但是很可能存在著短期的統(tǒng)計偏差同樣不能意味著美國經濟增速仍然強勁。

第二，制造業(yè)PMI的低于50代表經濟增長周期的正式結束，上個月美國market制造業(yè)PMI數值首次低于50，本月，雖然market制造業(yè)PMI重新回到了50以上，但是Ism制造業(yè)PMI又重新跌落五十，兩大指標的首次跌落50意味著經濟增長周期已經確認結束，現在美國經濟正在處于經濟增長周期向經濟下行周期的過渡和轉換。

第三，非農失業(yè)率的低位不意味著經濟增長強勁，美國非農失業(yè)率保持了3.7%的低位，似乎意味著美國經濟增速仍然維持，但是這不代表美國經濟增長仍然健康。因為美國本輪經濟增長向末期轉換的基本原因，是美國勞動力市場薪資上漲的乏力，這帶來收入分配結構性錯位和消費市場增長疲軟，雖然目前居民開支仍然能夠支撐消費市場1~3個月的活躍，但未來來看經濟增長的放緩不可避免。