頭部的公司應(yīng)該不會受到制度的影響。這兩個制度似乎是限制了股票的波動性，但是跌停板的優(yōu)先交易規(guī)則又繞過了誰，這個事件的結(jié)局卻頗有些戲劇性——瑞幸咖啡沒有被摘牌，而是出了一大筆錢賠償投資者損失，最后達(dá)成和解完事兒——用錢擺平的事兒根本就不是什么事。

1、新《證券法》施行注冊制，對上市公司、股票市場有什么影響？

注冊制推行，說明A股已經(jīng)開始港股化，而不是美股化。有人認(rèn)為退市制度應(yīng)該會同步完善，就現(xiàn)在的現(xiàn)實情況看，退市沒那么容易，連分層都是困難的，所以，我們可以借鑒港股的市場模式。那就是炒龍頭模式，那些差公司不會退市，天長地久流動性不足，會變?yōu)橄晒?，但是頭部的公司應(yīng)該不會受到制度的影響。另外注意國有股如果不是全流通的，諸如中石油或者工商銀行，價格會向H股靠攏，

兩地市場沒有實質(zhì)性差異，制度是趨同的。那些年我們希望有的制度及其困境：退市制度：經(jīng)歷了數(shù)次調(diào)整，發(fā)現(xiàn)退市是個困難的事情，尤其是要做到美股那樣上市退市1比1，需要監(jiān)管和整個市場體制上的發(fā)力，所以大約我們沒有辦法實現(xiàn)這個退市制度。A股單邊市場的情況下，大家也不要過多提出這個不切實際的想法，有人認(rèn)為退市制度就是照章辦事，其實不是的。

美股的退市，有渾水機(jī)構(gòu)，也就是空頭，有律所組織的集體訴訟，有各種調(diào)查審計，法院禁止令，甚至于股價直接打壓到退市市值。這么多的作用力，并不只是美國證交會一家在發(fā)力，實際上美股的主動退市和被動退市一半一半。主動退市很多是吃不消投資人全民兼兵的壓力，就好像給投資人都發(fā)了把槍。美國的證券律師是十分發(fā)財?shù)?，他們?xí)慣發(fā)起風(fēng)險代理。

如果確定上市公司違規(guī)，他們就打官司，找投資人簽名，打贏了，律所和投資人瓜分勝訴金額。一般7:3.對于投資人減少了失誤帶來的損失，對于律所發(fā)大財，同樣的，渾水機(jī)構(gòu)也會做空發(fā)財。所以，美股退市制度遵循黑暗森林法則，T 0制度和無漲跌幅如果退市制度是客觀國情，那么這兩個制度的存在就有點可惜了。在科創(chuàng)板，完全可以放開，

這兩個制度似乎是限制了股票的波動性，但是跌停板的優(yōu)先交易規(guī)則又繞過了誰？T 1又使得莊家坐莊成本降低。總體上并不利于投資人保護(hù)，原本覺得，科創(chuàng)板新開立應(yīng)該可以破除一下成規(guī)。但現(xiàn)實是，接軌永遠(yuǎn)是比較好的夢想，這兩個制度雖然有利有弊，但從破除價格操控的角度，沒有更好。因為這兩個制度幫助了價格操控，集體訴訟制度我們的治理思路，很可惜，依然是罰款為主。

上市公司干了壞事，國庫多了筆收入？本次罰款額度提升到2000萬，這也許也不太合理，借鑒發(fā)達(dá)資本主義資本市場，最好的辦法是罰款用來作為基金賠償投資人。前面說了，有集體訴訟，如果上市公司管理當(dāng)局使壞，比如安然，這個時候有兩種結(jié)果，大多數(shù)案件是和解，上市公司一筆錢賠償給投資人。少數(shù)案件成為大案，公司破產(chǎn)，比如安然，

那么上市公司可能就沒有錢賠償投資人，怎么辦？美國證交所的罰款有兩個主要用途：一個是賠償投資人，作為一個賠償基金，另一個是劃撥給相關(guān)公益組織。美國有很多的公益組織，他們?yōu)檫_(dá)到不同社會目的存在，一般罰款不能作為收入，也不能成為一種業(yè)績。所以，要有訴訟制度，不只是代表訴訟，還要普及風(fēng)險代理，也就是打贏分錢模式。

讓律所主動去發(fā)起訴訟，并以此盈利，對上市公司造成全民監(jiān)管壓力，最后才是空方工具，轉(zhuǎn)融通，期權(quán)，多衍生品，直連和高頻交易這些東西都有效用，但是上面那些制度同步之后，金融市場監(jiān)管效率到一定程度，再考慮衍生品比較合理。當(dāng)然了，個人只是希望資本市場能早日達(dá)到高效，預(yù)測未來市場雖依然有不盡如人意之處。但是本輪市場依然順趨勢，也就是2020的股市大火依然會有，原因本質(zhì)是周期到了這個階段，

2、中企在美國股市被摘牌，對我們的影響是什么？

中企在美國股市被摘牌，大致分為兩種情況；第一種是嚴(yán)重造假，騙人騙到了海外；在美國市場被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)后摘牌；第二種純屬政治目的而沒有任何其它經(jīng)得起推敲的理由。最近在納斯達(dá)克鬧得最大動靜的是“瑞幸咖啡”——這家公司的咖啡店曾經(jīng)一度進(jìn)駐了紫禁城；其公司老總的豪言壯語是爭取和星巴克并駕齊驅(qū)；在納斯達(dá)克首發(fā)成功后，一度被投資者追捧；可誰知好景不長，其公司財務(wù)報表作假迅速被查實——納斯達(dá)克監(jiān)管部門美國的證監(jiān)會揚(yáng)言要瑞幸咖啡退市；受此影響，在納斯達(dá)克上市的中企人心惶惶，尤其是那些曾經(jīng)造假或者由于財務(wù)管理制度和美國不一樣的中企更是惴惴不安。