世界很多金融市場上都有股指期貨，但是獨(dú)獨(dú)在中國，股指期貨給股票市場會造成比較大的傷害，為什么會這樣。10年股指期貨倉促推出，其實(shí)頗讓人詬病，股指期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的，帶杠桿的金融產(chǎn)品，滬指10年原地踏步就是股指期貨上市的這10年，要說沒有關(guān)系，恐怕鬼都不信，但都?xì)w咎于股指期貨確實(shí)也有失公允，因?yàn)橛绊懝墒袧q跌的因素很多，它只能算影響力較大的一個。

1、股指期貨開放，六連跌是巧合嗎？

在中國股票市場的下跌與股指期貨是存在一定的關(guān)系的。世界很多金融市場上都有股指期貨，但是獨(dú)獨(dú)在中國，股指期貨給股票市場會造成比較大的傷害，為什么會這樣？原因就在于，中國股指期貨的規(guī)則與股票市場不匹配，這是一個非常大的問題，首先第一點(diǎn)股指期貨對于散戶是有歧視性的，開戶需要50萬的資金，這已經(jīng)把相當(dāng)一部分散戶擋在外面，第二點(diǎn)，股指期貨的合約設(shè)置得過大，就是的即使有資格參與股指期貨交易的散戶也會面臨風(fēng)險(xiǎn)過大的危害。

都說股指期貨是為了給股票交易對沖風(fēng)險(xiǎn)，那么僅僅是機(jī)構(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)？難道散戶投資者就不需要對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具了？這是一種非常明顯的歧視性政策，使得機(jī)構(gòu)投資者在對散戶的交易中具有的優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，第2點(diǎn)股票交易是t 1，但是股指期貨的交易規(guī)則是t 0，這是搞哪樣？中國的股票市場是一個信息不對稱非常厲害的市場。機(jī)構(gòu)投資者本身就對散戶而言具有信息優(yōu)勢，當(dāng)市場發(fā)生不利情況的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者隨時(shí)都可以在股指期貨上放空，散戶卻只能在第2天賣出他們的股票，

這就是所謂的機(jī)構(gòu)先逃！這種交易規(guī)則上的差別如果還不是歧視？那我真不知道什么還是歧視！目前融資融券，股指期貨和50ETF期權(quán)，全部對散戶具有門檻限制，而且他們的交易規(guī)則跟A股市場目前的交易規(guī)則嚴(yán)重不匹配，這使得機(jī)構(gòu)的投資者利用這些金融工具完全可以構(gòu)建出很多無風(fēng)險(xiǎn)套利的模型，利用t 1這一點(diǎn)時(shí)間差就能對無法利用這些金融工具的交易者欲取欲求。

2、為什么股指期貨一開，A股就乖乖下跌，難道機(jī)構(gòu)都對A股不看好？

我國的股指期貨確實(shí)給A股帶來的多數(shù)是負(fù)面的記憶，滬指10年原地踏步就是股指期貨上市的這10年，要說沒有關(guān)系，恐怕鬼都不信，但都?xì)w咎于股指期貨確實(shí)也有失公允，因?yàn)橛绊懝墒袧q跌的因素很多，它只能算影響力較大的一個。2010年股指期貨倉促推出，其實(shí)頗讓人詬病，無視中國股市不成熟的現(xiàn)狀，熱衷于搞所謂金融創(chuàng)新，本意也許是好的，什么套期保值對沖投資風(fēng)險(xiǎn)啦、股票的價(jià)值發(fā)現(xiàn)啦、熨平市場波動啦理論上沒有問題，可在現(xiàn)實(shí)中明顯不是那么回事。

因?yàn)檫@是個純投機(jī)的市場，機(jī)構(gòu)套保單所占比例微乎其微，投資者進(jìn)入股指期貨市場多數(shù)是進(jìn)行“零和博弈”的純粹投機(jī)，這就產(chǎn)生了種種難以抑制的問題，比如資金操縱，比如過度交易，等等，說句不好聽的，和純粹賭場沒什么區(qū)別。股票還能說算個投資，而股指期貨絕大多數(shù)都是純對賭，刀哥2010年就思考過，這種交易者之間的財(cái)富轉(zhuǎn)移根本不產(chǎn)生任何價(jià)值，對社會有什么益處呢？難道就是為了實(shí)現(xiàn)財(cái)富的再分配？這分明是資源空轉(zhuǎn)，只能造成人力財(cái)力的白白損耗。

10年過去了，刀哥依然想不通這個問題，所以對股指期貨依然持保留態(tài)度，眾所周知，2015年發(fā)生了股市風(fēng)波，當(dāng)時(shí)許多人把矛頭指向股指期貨。可以說股指期貨確實(shí)起了極其惡劣的作用，顯著加劇了市場波動，一種股市的衍生品，交易量卻數(shù)倍甚至十幾倍大于股市，兒子大于老子，到底誰決定誰？衍生品反而操縱了股市的走勢，顯示了現(xiàn)代金融扭曲、畸形的一面。

后來的事情大家都知道，股指期貨被閹割，至今仍沒有完全恢復(fù)正常，但對股市的傷害是深重而持久的，A股至今沒有恢復(fù)元?dú)猓泄芍钙谪浀暮艽蟆肮凇?。刀哥知道有許多人不認(rèn)可上述觀點(diǎn)，會拿出他們書本上學(xué)到的理論來反駁，不過刀哥只認(rèn)事實(shí)，股指期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)值的功能沒看到，只看到了操縱和扭曲，熨平波動的功能沒看到，只看到了助漲助跌。

套保功能倒是存在，可它只是龐大交易里的配角，好幾年沒再關(guān)注股指期貨了，也許很快它就會被完全放開，但如果不完善規(guī)則，那么2015年的慘劇還會重演。股票這種特殊商品，天生自帶泡沫，所以多數(shù)時(shí)間里做空要比做多容易，就好像物體懸在空中，向下墜落總比向上容易的多，地球有引力嘛，只有推力大于引力的時(shí)候才能向上運(yùn)動。