如中美利差直接體現(xiàn)了中美兩國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的差異，一定程度上決定了短期資本的流向，是影響人民幣匯率走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。預(yù)期是影響人民幣匯率走勢(shì)的重要因素之一，一旦市場(chǎng)形成較強(qiáng)的人民幣單向波動(dòng)預(yù)期，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，匯率形成機(jī)制本質(zhì)上可以歸結(jié)為匯率制度的選擇，其核心要義在于匯率的決定是否以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)。

1、匯率是由什么決定的？

匯率就是各國(guó)貨幣交換之間形成了比值，比如1美元兌7元人民幣，那么美元相對(duì)于人民幣之間的匯率就是1:7。在完全開(kāi)放的貨幣市場(chǎng)體系下，匯率就是有市場(chǎng)交易的決定的，而在獨(dú)立貨幣體系下的匯率會(huì)通過(guò)相對(duì)市場(chǎng)化方式和央行調(diào)控來(lái)協(xié)調(diào)匯率的波動(dòng)。金本位時(shí)期在金本位、銀本位時(shí)代的匯率其實(shí)是非常簡(jiǎn)單的，在19世紀(jì)末一英鎊的含金量是7.32238克，而一美元的含金量為1.50463克。

當(dāng)時(shí)的英鎊是美元的4.8665倍，而4.8665就是英鎊兌美元的匯率，這也看出了當(dāng)時(shí)的大英帝國(guó)有多強(qiáng)盛，其他國(guó)家也是采用金本位制度，這要知道本國(guó)貨幣與黃金的比值，就可以算出與另外一個(gè)國(guó)家貨幣的比值，其中最多也是收取一點(diǎn)交易費(fèi)而已。美元金本位可是，到了1931年美國(guó)大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)，這時(shí)幾乎所有的國(guó)家都紛紛與黃金脫鉤，取消金本位制度。

美元在這個(gè)時(shí)候臨危受命站了出來(lái)，并與主要國(guó)家簽訂了“布雷頓森林協(xié)議”，形成了一個(gè)雁行貨幣體系，美國(guó)繼續(xù)同黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣跟美元掛鉤。比值是一盎司兌35美元，而其他國(guó)家跟美元的掛鉤比例就是匯率，甚至要求與美元之間的波動(dòng)不得超過(guò)1%，美元霸權(quán)直到1971年，尼克松正式宣布美元與黃金脫鉤，解除“布雷頓森林協(xié)議”。

世界貨幣正式進(jìn)入了市場(chǎng)化運(yùn)作，但美國(guó)不會(huì)輕易放棄美元霸權(quán)的地位，于是美元與最重要的石油資源進(jìn)行的綁定，世界上的石油交易幾乎采用美元結(jié)算，而且美元交易占全球外匯交易的60%以上。其他國(guó)家的匯率也是需要通過(guò)與美元匯率的折算才體系出來(lái)，而且，還有很多國(guó)家一定保持著與美國(guó)掛鉤的辦法，我國(guó)的臺(tái)幣、港幣、澳幣和人民幣也是采用與美元掛鉤的策略。

而這種掛鉤的兌換比例也就是匯率，但各國(guó)的匯率不是一成不變的，而是需要國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)、進(jìn)出口貿(mào)易、資本市場(chǎng)等多因素下的貨幣價(jià)值體現(xiàn)。也有一定保持穩(wěn)定的貨幣，也有瞬間崩塌的貨幣，像津巴布韋幣的1980年可以兌換1.4美元，可是到了崩塌時(shí)一張公交車(chē)票就要2萬(wàn)億津巴布韋幣。我國(guó)2018年的GDP總量90萬(wàn)億，假如是津巴布韋幣估計(jì)只能吃一餐飯的錢(qián)，

2、匯率現(xiàn)在是由什么決定的？

決定匯率的因素，大致可以分為以下幾類(lèi)：一是經(jīng)濟(jì)基本面。經(jīng)濟(jì)基本面是決定一國(guó)貨幣強(qiáng)弱的基石，即強(qiáng)國(guó)擁有強(qiáng)貨幣，一是通過(guò)影響貿(mào)易品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力以及居民收入來(lái)影響進(jìn)出口；二是會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策和利差產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而影響人民幣匯率走勢(shì)；三是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)決定了投資收益率和市場(chǎng)對(duì)本幣的信心，進(jìn)而影響國(guó)際資本流動(dòng)。二是貨幣政策差，

如中美利差直接體現(xiàn)了中美兩國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率的差異，一定程度上決定了短期資本的流向，是影響人民幣匯率走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。中美利差擴(kuò)大，在套利驅(qū)使下國(guó)際資本開(kāi)始流向中國(guó)，帶動(dòng)人民幣升值，反之則帶動(dòng)人民幣貶值。三是匯率形成機(jī)制以及央行的干預(yù)，匯率形成機(jī)制本質(zhì)上可以歸結(jié)為匯率制度的選擇，其核心要義在于匯率的決定是否以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)。

實(shí)行固定匯率制的國(guó)家，匯率波動(dòng)幅度相對(duì)較?。粚?shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制的國(guó)家，匯率走勢(shì)波動(dòng)幅度較固定匯率制下有所提升；實(shí)行完全浮動(dòng)匯率制的國(guó)家，匯率波動(dòng)幅度相對(duì)較大，且缺乏一定的規(guī)律，四是風(fēng)險(xiǎn)事件。風(fēng)險(xiǎn)事件因其具有突發(fā)性和臨時(shí)性特點(diǎn)，市場(chǎng)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，一旦發(fā)生容易對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈沖擊，一是會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)向沖擊，并影響該國(guó)貿(mào)易需求，從而對(duì)出口產(chǎn)生不利影響；二是會(huì)影響國(guó)內(nèi)外貨幣政策走向，從而對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生影響；三是會(huì)造成避險(xiǎn)情緒的升溫，進(jìn)而對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)和資產(chǎn)配置產(chǎn)生直接影響。