尋找估值低的股票是價值投資的一門必修課，也是我一直以來堅持不懈地在做的一件事情，但是不得不承認(rèn)，尋找估值低的股票不是一件容易的事情。如果股票的所有信息都是公開透明的，那么尋找估值低的股票就不是什么難事，但是事實并非如此，在我們面對的股票市場中，很多影響股票估值的因素是普通投資者無法獲知也很難預(yù)判的，業(yè)績造假自不必很多股票業(yè)績毫無征兆地大變臉也無疑增加了股票估值的難度，就拿今天的貴州茅臺來上半年業(yè)績增長40.12%，第三季度業(yè)績一下就變成了微增2.71%，這恐怕不是一般人能想象到的，這又得讓以前按照高增長來估值的貴州茅臺的估值一下子要降低多少呢。

1、什么是低估值的藍(lán)籌股？前景如何？

何謂低估值的藍(lán)籌股藍(lán)籌股，通常的理解是指經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)健，業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)較好，并能給投資者帶來長期穩(wěn)定的投資回報，同時公司在行業(yè)市場上具有一定影響力的大盤股。比如：銀行股、白酒股、電力股低估值的藍(lán)籌股，關(guān)鍵是“低估值”的理解，被低估的藍(lán)籌股一般具有如下特征：1.市盈率趨低。市盈率=市價÷每股收益，在一定周期內(nèi)（如：年、季、月），因每股收益已知，隨著二級市場該股股價持續(xù)不斷下跌，引起市盈率持續(xù)下行，

當(dāng)市盈率低到市場平均市盈率以下時，從市盈率角度講，可以說該股被低估了。如2018年的銀行股，市盈率低于10以下2.市凈率趨低，市凈率=市價÷每股凈資產(chǎn)，在一定周期內(nèi)（如：年、季、月），因每股凈資產(chǎn)已知，隨著二級市場該股股價持續(xù)不斷下跌，引起市凈率持續(xù)下行。當(dāng)市凈率低到市場平均市凈率以下時，從市凈率角度講，可以說該股被低估了，

3.每股現(xiàn)金流較好，在市盈率和市凈率趨低的藍(lán)籌股里，每股現(xiàn)金流較好的情況下，該股形成了價值洼地，價格低又有著較好的分紅能力。4.凈資產(chǎn)收益率好，說明公司盈利能力強(qiáng)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)，抗市場周期性風(fēng)險系數(shù)高，一句話，低估值藍(lán)籌股具有優(yōu)秀的基本面和投資回報率。低估值藍(lán)籌股的前景展望在A股市場，正是因為低估值藍(lán)籌股的優(yōu)秀基本面和投資回報率，特別是抗市場經(jīng)濟(jì)周期性方面的卓越表現(xiàn)，這些不同種類的低估值藍(lán)籌股往往是價值投資者（機(jī)構(gòu)）的首選標(biāo)的，

比如:公基、MSCI。同時，被低估的藍(lán)籌股，當(dāng)被重新發(fā)現(xiàn)時，在二級股票市場上的表現(xiàn)也是相當(dāng)瘋狂，春節(jié)后開盤的大盤逼空行情，就是以在2018年被低估的藍(lán)籌金融股發(fā)動的行情，券商更是出現(xiàn)全體漲停的獨特市場風(fēng)景啊雖然，低估值藍(lán)籌股更多時間也是震蕩，但我們通過2018年A股走勢，明白低估值抗市場風(fēng)險的能力是相當(dāng)強(qiáng)的，盡管也下跌，但平均跌幅普遍較其他非藍(lán)籌股低得多。

2、香港的股票為什么估值低？

香港股市整體估值明顯低于A股，這一點是毋庸置疑的，從指數(shù)上看，香港恒生指數(shù)當(dāng)前市盈率為10.4倍，而滬深A(yù)股當(dāng)前最新市盈率為19.82倍，比恒生指數(shù)高出90.57%，再看看A股和H股兩地上市的公司，A股較H股都有明顯溢價，銀行股溢價較小，但是像中芯國際、中信建投這樣的公司，溢價就很大了，中芯國際港股只有29.4港元，A股有79元，中信建投港股只有12港元，A股有48元。

為什么港股估值這么低，香港的股票普遍比A股便宜呢？這有三方面的原因：第一，權(quán)重影響不一香港恒生指數(shù)估值低，主要原因是香港股市里，中資銀行股的權(quán)重很高，從港股市值排行來看，大市值的都是工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、中國銀行這些銀行股，還有中國平安、友邦保險這些保險股，阿里巴巴和美團(tuán)雖然市值也大，但這兩個是近幾年才上市的，

實際上香港有很多小市值的股票，很多市值不到0.1港元，這些都被稱為仙股，這些公司市值很小，權(quán)重低，有些仙股的業(yè)績不佳，市盈率也不低，但是按照權(quán)重來看，真正決定港股的還是內(nèi)資銀行股，而銀行股的市盈率整體都很低，使得恒生指數(shù)的市盈率看起來就很低了。而A股中雖然大市值的也是銀行居多，但A股體量巨大，除了銀行股還有很多其他大市值的公司，不比如A股里有很多消費股，這些股票的估值水平都不低，還有很多科技股，估值水平更是遠(yuǎn)高市場平均水平，整體計算下來，雖然上證50的市盈率比較低，但滬深A(yù)股的市盈率水平則會被抬升，

第二，流動性因素A股的股票整體估值比港股高，還有一個重要的原因，那就是流動性因素。雖然說股市長期是由基本面決定，但影響股價漲跌的最核心因素還是資金，一只股票有錢買入它才會上漲，故而流動性是股價高低的重要因素，流動性充足就會推升股價，甚至出現(xiàn)泡沫，導(dǎo)致出現(xiàn)“流動性溢價”，我們以7月21日為例，港股單日成交額為1617億港元，換算成人民幣為1453億元，而7月21日滬市成交額為4888億元，深市成交為6141億元，合計單日成交1.1萬億元，成交額是港股總成交的7.57倍。