寶能你為什么買萬科、萬科股權(quán)之爭的來龍去脈寶能你為什么選擇萬科 -0/？八問萬科股權(quán)競爭寶能為什么虎視眈眈萬科這些年來，萬科被嚴重低估了。其龐大的規(guī)模和良好的業(yè)績背后，是與之不匹配的低股價。

寶能從一家蔬菜實業(yè)公司起家，先后舉牌或參股近十家上市公司。在1994年a股市場具有里程碑意義的“萬軍之戰(zhàn)”中，萬科與“野蠻人”君安證券進行了一場驚心動魄的較量。十一年后，這個“野蠻人”已經(jīng)悄然變成了一個神秘的“寶能 system”。寶能部門從深圳的一家小公司起家，在“舵手”姚振華的帶領下逐漸成為一個龐大的商業(yè)帝國。在這場引起全市場關注的萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，寶能利用旗下主力平臺聚盛華多次舉牌萬科，其集資方式也是五花八門，顯示了一個資本玩家的功力。

我告訴你！我的回答是事實的真相！股權(quán)之爭不是一個簡單的經(jīng)濟事件。首先，房地產(chǎn)對中國意味著什么？誰控制了房地產(chǎn)，誰就控制了中國的經(jīng)濟命脈。其次，我給你看一下這個事件的過程，你可以發(fā)現(xiàn)疑點。1 寶能標語牌萬科，王石表示不歡迎。2華潤增持3 寶能經(jīng)過一段時間的增持，華潤停止增持。4潮汕大佬云集寶能，恒大開始掛出招牌。5王石發(fā)現(xiàn)了深層鐵礦。華潤和寶能公開反對6深鐵接手華潤所持全部股份萬科股權(quán)7 寶能聲明歡迎深鐵入股萬科8 寶能不再持有9證券。

恒大舉牌意味著潮汕系相當寶能。深圳鐵路是這里最好的。一開始華潤和寶能都反對深鐵進入。最終，深鐵接手了華潤持有的全部股份。為什么？在此之后，寶能聲明，寶能也承認了懦弱。為什么這個寶能，之后證監(jiān)和保監(jiān)都出來敲了？以前沒有？最后，這個事件背后的整個內(nèi)涵如下:萬科作為國內(nèi)最大的房地產(chǎn)公司，對應的是我開頭說的，代表的是我們國家的房地產(chǎn)控制權(quán)。

寶能正在虎視眈眈萬科這才是真正的資本市場。在過去，萬科股權(quán)一直比較分散，這是一個致命的漏洞，暴露了萬科無人敢向自己伸手的傲慢。從市場的角度來說寶能的行為沒有錯，但是萬科的寶貝兒子被動了，不知道哪個老人會不高興。這是中國社會制度的問題。王石扔錢的方式有問題。我得證明你到底有沒有買包煙。王石總是自稱是大人物，這樣說是不符合標準的。更可笑的是，田宜君的帖子支持王石。你是誰？不要搞混了。

回到交易層面萬科大部分私募都是針對華潤的，跌的可能性很小。很明顯，開盤之后就會被砸寶能既然你敢做大股東，就做好了長期挑戰(zhàn)的準備，何況你萬科smash寶能我就要了。我覺得華潤不會把手中的籌碼給你。那不是應驗了寶能，外界解讀萬科毒丸計劃正在實施?！拔也徽J為這個計劃會成功。最后更有可能是上面的老子出來講和。我不想發(fā)生這種事。中國的資本市場受到了太多的監(jiān)管。是時候轉(zhuǎn)型了，讓市場自己做決定。更何況，寶能成為大股東也不一定是壞事。

-1/的管理基本上由一個線程掛起。對于萬科 management，現(xiàn)在可用的選項是有限的。一方面，寶能系統(tǒng)在二級市場獲得了100多億的浮盈，使得寶能攻守并進；經(jīng)過這一戰(zhàn)，寶能不僅能賺錢，而且寶能的品牌知名度增長很快，以后在金融資本市場上會更加順利。另一方面，萬科很難找到接手發(fā)行的對象。在短時間內(nèi)調(diào)動這么大的資金去吃萬科的發(fā)行往往不是一個立竿見影的決定，而且萬科的情況比較緊急。

退一步講，即使萬科本次發(fā)行成功，股權(quán)被稀釋，但安邦這樣更大的資本還要繼續(xù)和寶能推進收購，萬科如何處理？所以萬科的根本問題在于股權(quán)過于分散，市值過于巨大，以至于大部分人根本玩不起來，而有資源玩的人卻真的想玩。當然，由于寶能是杠桿基金，其年利率至少有六七個點，這么大規(guī)模的基金每年的利息也就兩個億，所以理論上萬科可以找個理由長期停牌來消費它寶能。

2015年7月10日，前海人壽通過二級市場購入萬科A股5.52億股，后增持萬科股份至15.04%。2015年8月底至9月初，華潤兩次增持萬科A，重新奪回第一大股東地位。自2015年12月4日起，寶能系成員巨盛華及其一致行動人前海人壽連續(xù)增持萬科。港交所披露的信息顯示，截至12月11日，寶能合計持股萬科總股本約22.45%，已成功問鼎萬科第一大股東的位置。

這些年來，萬科被嚴重低估了。其龐大的規(guī)模和良好的業(yè)績背后，是與之不匹配的低股價。萬科作為國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的龍頭，現(xiàn)金流充沛，賣家豐富多變，但買下這座“金山”卻意外便宜。萬科股份非常分散，管理層持股很少。當“寶能 system”露出獠牙時，前十大股東合計持股比例僅為22.72%。只要200億就能拿下萬科二級市場第一大股東的位置。這是去年3月萬科郁亮總裁提出的擔憂，現(xiàn)在又被寶能 system的實踐所證明。

另一方面，面對門外的“野蠻人”，萬科管理層雖然有所警覺，但并沒有積極防范。1994年，萬科陷入了一場“君臣萬人之爭”，這是萬科第一次面對“蠻族”。最終，王石找到了君安的破綻，避免了萬科被拆分的命運。和君安的《遺囑繼承人》一樣，寶能系統(tǒng)在20年后卷土重來，但萬科依然和20年前一樣不堪一擊。在寶能 system沒有違規(guī)的情況下，王石和監(jiān)管部門持牌。

萬科和寶能股權(quán)之爭的原委是前海人壽12月17日發(fā)行15億資本補充債券，12月18日證監(jiān)會回應萬科股權(quán)之爭:合法合規(guī)，不干涉。12月18日上午，寶能官網(wǎng)發(fā)布“嚴正聲明”面對萬科高管“不歡迎寶能”的聲明，寶能-2/發(fā)聲。萬科自12月上線以來，漲幅達70%。18日凌晨，萬科A高開微幅調(diào)整，大漲，一路沖上漲停。至午盤，萬科A報24.43元/股，上漲10.00%。

這是一場正在進行的激戰(zhàn)，不好判斷。市場上的聲音也大相徑庭。支持萬科的人說寶能是門口的野蠻人，也不是沒有問題，只是問題沒有暴露出來。支持寶能的人說，談感情就得按市場規(guī)律辦事。本專題從多個角度為讀者提供了這場正在進行的“激戰(zhàn)”的各種信息和分析，其中市場關注的焦點是寶能的資金來源，本專題有詳細的調(diào)查。

但也要看到，這一事件并非個案，保險資金在二級市場的爭奪越來越激烈。政策層面也有很多關于這個話題的分析報告，“除了這7個資管計劃，寶能上周末還獲批了幾個杠桿資管計劃。”6月份以來，平安銀行已向?qū)毮芄旧顦I(yè)物流、鉅盛華提供貸款約27億元，萬科，寶能公告在相互指責的“口水戰(zhàn)”背后，是已經(jīng)做好“上膛”準備的資金。