中國股市歷史上的牛市，熊市"香港基本面沒有泰國當(dāng)時(shí)那么差，但是房地產(chǎn)而且股市泡沫很多。”房地產(chǎn)泡沫實(shí)際上也惡化了經(jīng)濟(jì)環(huán)境，增加了生產(chǎn)和銷售成本，積累了通脹壓力，“而且，我們認(rèn)為維持聯(lián)系匯率制度的成本太高，我們認(rèn)為香港特區(qū)政府無法生存，”隨后，對(duì)沖基金開始了對(duì)港元長(zhǎng)達(dá)十個(gè)多月的持續(xù)攻擊，在匯市、股市、期貨市場(chǎng)，對(duì)港元發(fā)起了立體攻擊:先是大量做空港元換美元，同時(shí)做空港元期貨，然后在股市做空港股，在恒生指數(shù)期貨市場(chǎng)大量賣出期貨合約。

前索羅斯基金交易員:如何制造亞洲金融危機(jī)08年7月4日02:40?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》前索羅斯基金交易員瓊斯:我們?nèi)绾沃圃靵喼藿鹑谖C(jī)？作為索羅斯亞洲戰(zhàn)爭(zhēng)陣營(yíng)中最重要的交易員之一，于剛在瓊斯談到最后不得不從香港"全身而退"的失敗經(jīng)歷時(shí)，淡定地說，"我們犯了一個(gè)錯(cuò)誤"；至于外界質(zhì)疑香港政府干預(yù)市場(chǎng)，他為之辯護(hù)。“如果香港政府再猶豫不決，整個(gè)金融市場(chǎng)很可能會(huì)徹底崩潰。

/圖片-郁金香熱發(fā)生在2世紀(jì)和17世紀(jì)的荷蘭。17世紀(jì)日本江戶時(shí)代的魯園泡沫經(jīng)濟(jì)。18世紀(jì)英國南海公司的泡沫經(jīng)濟(jì)(南海泡沫事件)。這一事件成為泡沫經(jīng)濟(jì)的詞源。大蕭條。日本80年代的泡沫經(jīng)濟(jì)，1994年中南美墨西哥主導(dǎo)的泡沫經(jīng)濟(jì)，1997年亞洲金融危機(jī)，美國1999年和2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)，中國房地產(chǎn)2000年以來的泡沫經(jīng)濟(jì)?？傮w來說，在上海、北京、廣州、深圳等一線城市比較明顯。

20世紀(jì)20年代中期，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了短暫的繁榮，建筑業(yè)日益繁榮。在這樣的背景下，地理位置特殊的佛羅里達(dá)州出現(xiàn)了前所未有的房地產(chǎn)泡沫。佛羅里達(dá)州位于美國東南端，地理位置優(yōu)越，冬季氣候溫暖濕潤(rùn)。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，它迅速成為普通人的冬季度假勝地。因?yàn)榉鹆_里達(dá)的地價(jià)一直比美國其他州低很多，所以佛羅里達(dá)成為了理想的投資地。

1。1637年的郁金香狂熱在17世紀(jì)的荷蘭，郁金香是一種非常危險(xiǎn)的東西。1637年初，當(dāng)郁金香還在地里生長(zhǎng)的時(shí)候，價(jià)格已經(jīng)上漲了幾百倍甚至幾千倍。一朵郁金香可能是二十個(gè)技術(shù)工人一個(gè)月收入的總和?，F(xiàn)在大家都承認(rèn)這是現(xiàn)代金融史上第一次投機(jī)泡沫。而這件事也引起了人們的爭(zhēng)議。在市場(chǎng)明顯失靈的交換體系中，政府應(yīng)該扮演什么角色？

17世紀(jì)，英國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。然而，人們的資金閑置，儲(chǔ)蓄膨脹。那時(shí)候股票的流通量很小，擁有股票還是一種特權(quán)。正因如此，南海公司找到了暴利的商機(jī)，即與政府進(jìn)行交易以換取經(jīng)營(yíng)特權(quán)，因?yàn)楣娍春霉蓛r(jià)，推動(dòng)了當(dāng)時(shí)的債券轉(zhuǎn)股票，進(jìn)而反作用于股價(jià)的上漲。1720年，為刺激股票發(fā)行，南海公司接受投資者分期購買新股。投資很熱情，股票供不應(yīng)求，導(dǎo)致價(jià)格飆升到1000多英鎊。

上世紀(jì)80年代，改革開放剛剛起步，整個(gè)社會(huì)彌漫著新氣象和牢不可破的激情，但與此同時(shí)，各種新潮思想也不得不隨時(shí)應(yīng)對(duì)相應(yīng)的政治風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)的思想具有劃時(shí)代的意義，我很佩服當(dāng)時(shí)中國人民銀行研究部的20個(gè)研究生。1984年，他們寫了一篇文章《中國金融改革戰(zhàn)略探討》，掀起了金融圈。其中，第一次談到在中國建立證券市場(chǎng)的設(shè)想，直接引發(fā)了當(dāng)時(shí)的持股熱潮。

樂飛擁有天時(shí)、地利、人和。1984年7月，上海頒布了一部地方性法規(guī)《股票發(fā)行暫行規(guī)定》。樂飛抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)，一切都自然而然地發(fā)生了。用現(xiàn)在的話說，他是第一個(gè)吃螃蟹的人。1986年9月26日，中國工商銀行上海分行信托投資公司(靜安支行1984年公開發(fā)行樂飛音響股份)開設(shè)交易柜臺(tái)靜安證券營(yíng)業(yè)部，中國第一家證券交易部誕生，股票交易由此產(chǎn)生。

歷史上有七次最嚴(yán)重的股市崩盤。分別是1929年美國股災(zāi)，1987年美國股災(zāi)，1989年日本股災(zāi)，1973 香港，1990年臺(tái)灣省股災(zāi)，1996年中國股災(zāi)，2001年中國股災(zāi)。1.1973 香港股災(zāi)1969年，以李富昭為首的一批中資券商秘密籌備了一個(gè)中國的證券交易所——thefareateschangelimited，并于12月17日開業(yè)，普通大眾開始參與證券和股票交易。當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)在12月29日創(chuàng)出160.05的新高，隨后股市繼續(xù)上漲。

首先我們要明確一點(diǎn):國家為什么要設(shè)立股市？我覺得最根本的目的是為國企融資，這是看中國股市的核心。只有明白了這一點(diǎn)，才能理解中國為什么是“政策市”，為什么幾年前開始走245，為什么周五暴漲?？梢哉f，中國股市的大起大落是國企改制的需要，這是核心問題。至于私企，也是嫁出去的丫鬟，玩玩就好。

尋找成長(zhǎng)前景好的股票時(shí)，另一個(gè)需要考慮的因素是價(jià)格收益率，即PE。這只是股票價(jià)格除以收益。PE有時(shí)被用作價(jià)值投資者的價(jià)格衡量標(biāo)準(zhǔn)。中國股票市場(chǎng)自1990年開放以來，已經(jīng)走過了20個(gè)年頭?；仡欉^去20年中國股市的牛熊交替，基本上都是以暴漲暴跌的“對(duì)稱美”表現(xiàn)出來的。在此，筆者將這20年分為四個(gè)階段:1000點(diǎn)中軸階段、1000點(diǎn)底部階段、1500點(diǎn)底部階段和新中軸確認(rèn)階段。

在過去的六年里，中國股市經(jīng)歷了三輪頻繁的大起大落。\x0d\x0a(1)第一輪漲跌:100點(diǎn)、1429點(diǎn)、400點(diǎn)(跌幅超過50%)\x0d\x0a以1990年12月19日為基準(zhǔn)，中國股市以100點(diǎn)起步。1992年5月26日，上證綜指飆升至1429點(diǎn)，這是中國股市第一次大牛市的“頂峰”。

前期500億，后期準(zhǔn)備向全國派遣。橫掃東南亞之后，索羅斯把目光轉(zhuǎn)向了香港。“香港基本面沒有泰國當(dāng)時(shí)那么差，但是房地產(chǎn)而且股市泡沫很多?！睆?994年到1997年，香港的主要價(jià)格上漲了12次，造成了經(jīng)濟(jì)過熱，導(dǎo)致工資水平和股市暴漲。1997年上半年，恒生指數(shù)從12000點(diǎn)漲到16800多點(diǎn)，7月份，恒生指數(shù)一個(gè)月內(nèi)11次創(chuàng)出歷史新高，香港，出現(xiàn)了“全民共享”的熱潮。

房地產(chǎn)泡沫實(shí)際上也惡化了經(jīng)濟(jì)環(huán)境，增加了生產(chǎn)和銷售成本，積累了通脹壓力?！按送猓覀冋J(rèn)為維持聯(lián)系匯率制度的成本很高，我們認(rèn)為香港特區(qū)政府將無法生存?！彪S后，對(duì)沖基金開始了對(duì)港元長(zhǎng)達(dá)十個(gè)多月的持續(xù)攻擊，在外匯市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等等。對(duì)港元發(fā)起了立體攻擊:先是大量做空港元換美元，同時(shí)做空港元期貨，然后在股市做空港股，在恒生指數(shù)期貨市場(chǎng)大量賣出期貨合約。