回到題主的問(wèn)題上，美國(guó)證監(jiān)會(huì)不允許注冊(cè)地在美國(guó)以外的公司上市，但是阿里巴巴注冊(cè)地在開(kāi)曼群島，為何可以在美國(guó)上市呢。首席投資官評(píng)論員門(mén)寧先糾正一下，騰訊是在香港上市的，阿里曾經(jīng)也想在香港上市，然而由于阿里采用了合伙人制度，香港上市可能會(huì)使馬云喪失控股權(quán)，沒(méi)辦法才選擇了到美國(guó)上市。

1、阿里巴巴為什么要在香港上市而不在內(nèi)地上市？

阿里巴巴的上市之路一波三折，并非阿里巴巴不愿意回歸A股上市，而是現(xiàn)階段內(nèi)阿里回歸A股難度不少，按照阿里的規(guī)模體量，實(shí)際上會(huì)極大考驗(yàn)A股市場(chǎng)的真實(shí)承受能力。不過(guò)，對(duì)于螞蟻金服回歸A股的概率較高，而科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，及同股不同權(quán)改革會(huì)加快螞蟻金服等獨(dú)角獸企業(yè)回歸A股進(jìn)程，至于港股市場(chǎng)，其在全球市場(chǎng)的國(guó)際地位較高，占據(jù)一定的影響力與話語(yǔ)權(quán)，且此前阿里在港股市場(chǎng)上市有所經(jīng)驗(yàn)，也為此次回歸港股創(chuàng)造出有利的條件。

2、阿里巴巴已經(jīng)在紐約上市，為什么還會(huì)在香港上市呢？這背后的邏輯和深層次的考量是什么？

阿里在香港再次上市，核心就是“回家”，其次，就是“股王之爭(zhēng)”，所謂回家，非常好理解，站在今天中美關(guān)系和未來(lái)的變局，假設(shè)，出現(xiàn)進(jìn)一步的“惡化”乃至于資本大戰(zhàn)的情況出現(xiàn)，那么，背靠祖國(guó)，和支持祖國(guó)，將再次成為阿里“二次征途”中正確的選擇?；诩{斯達(dá)克開(kāi)始討論對(duì)中概股的最新政策動(dòng)向，盡管“八字沒(méi)一撇”，但是，這足夠引起類似馬云這種思維和戰(zhàn)略前瞻的領(lǐng)導(dǎo)者的思考和警惕，

資本市場(chǎng)成就了阿里的“騰飛”，而“二次征途”同樣也離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持。而背靠祖國(guó)，和支持祖國(guó)，對(duì)于阿里和馬云來(lái)說(shuō)，從來(lái)都是站隊(duì)正確和必須做出的站隊(duì)，而港交所主席李小加所言，未來(lái)中概股的回歸，會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)，背后，同樣也隱藏了資本和產(chǎn)業(yè)的共同焦慮。其次，股王之爭(zhēng)，應(yīng)該看到，騰訊在港交所上市，多年以來(lái)，成為港交所交易流動(dòng)性和市值一哥，至少在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)是一哥，而對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)涉重洋美國(guó)上市，天然地丟失了一大部分的國(guó)內(nèi)投資者。

其中的原因大家都清楚，不僅僅有國(guó)內(nèi)對(duì)資本外流的擔(dān)憂，也不僅僅有資本和外匯管制的因素，作為國(guó)內(nèi)民營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的雙雄，阿里和騰訊，一哥的江湖地位之爭(zhēng)，也不僅僅是一個(gè)“爭(zhēng)”，更多的還是媒體曝光率和資本運(yùn)作的影響力。如今的阿里，早已不是一個(gè)“電商”，更多的是一個(gè)“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)etf組合”同樣，騰訊，也不僅僅是“微信加游戲”也是一個(gè)“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)etf組合”，如果純粹從投資角度去看，大家都非常清楚，作為“etf投資”中的要素之一，就是“etf的規(guī)模”和“etf的組合涵蓋范圍是否具備足夠的樣本性”，

3、阿里已經(jīng)在美國(guó)上市，為什么還要回港股上市，融資200億美元？

阿里角度：1、找到更多新投資人。實(shí)際上當(dāng)年美股上市的融資額度也差不多，大約243億美元，相較于這一次傳言的港股融資量大致持平?？梢钥吹綄?shí)際上這么大的融資量需要有新的投資人，畢竟你在美股已經(jīng)上市的情況下，再找其一批這樣的投資人并不容易，2、美股 港股的模式對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)成本不高。因?yàn)楣局卫砀蟽傻匾?，而相?duì)于融資額度，成本并不高昂，

前段時(shí)間中芯國(guó)際從紐交所退到場(chǎng)外，原因是管理成本過(guò)高。你在兩地上市，你就需要支付兩地派駐機(jī)構(gòu)的工資，需要應(yīng)對(duì)兩地的股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而阿里兩地融資都超過(guò)200億美元，這樣管理成本就微乎其微。融資的規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)，3、市場(chǎng)的確存在切換的可能。也就是從美股切換到港股，出于一些因素的考慮，這源自于對(duì)于阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表的分析。

其資產(chǎn)負(fù)債率大約在36%附近，現(xiàn)金高達(dá)1900億，實(shí)際上在債務(wù)杠桿率沒(méi)有完全放大的前提下，阿里巴巴融資的必要性不是很強(qiáng)。那么就說(shuō)明這次融資是策略性的，而非需求性的，4、雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，美股市場(chǎng)存在很好的交易機(jī)制，同時(shí)也存在偏見(jiàn)和對(duì)沖機(jī)構(gòu)，港股在開(kāi)放性上面更佳，如果港股的股價(jià)表現(xiàn)良好，則會(huì)一定程度上出現(xiàn)港股和美股相互推動(dòng)的正循環(huán)結(jié)果。