但問(wèn)題在于，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的負(fù)利率與日本的負(fù)利率情況有些明顯不同，主要區(qū)別就是負(fù)利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。二、美聯(lián)儲(chǔ)采取負(fù)利率帶來(lái)的影響，負(fù)利率能否對(duì)大宗商品價(jià)格形成影響主要取決于三個(gè)主要因素，在負(fù)利率之下，資產(chǎn)重估主要有兩方面，三、負(fù)利率影響資產(chǎn)定價(jià)由于負(fù)利率扭曲了市場(chǎng)利率，所以會(huì)造成資產(chǎn)定價(jià)的失序，譬如會(huì)導(dǎo)致股市溢價(jià)過(guò)高，會(huì)造成債券市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)利率，會(huì)迫使貨幣基金收益率普遍下滑等。

1、什么是零利率和負(fù)利率，對(duì)我們的生活有什么影響？

一般說(shuō)來(lái)所謂的負(fù)利率包括幾種方面，第1種叫做負(fù)的基準(zhǔn)利率，目前日本和歐洲都是這種情況，這是指央行放貸給金融機(jī)構(gòu)和銀行的利率為負(fù)。第2種叫做負(fù)的存款利率，也就是說(shuō)大家存在銀行的錢給的利息是負(fù)數(shù)，不但不給利息，還要收取一定的金額，這種對(duì)于大家來(lái)說(shuō)是切身相關(guān)的，但是目前為止只有瑞士和瑞典等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家曾經(jīng)施行過(guò)這樣的政策。

第3種叫做負(fù)的實(shí)際利率，在很多國(guó)家都曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)這樣的情況，意味著通貨膨脹速度要大于銀行存款的利息，所以實(shí)際得到的錢是負(fù)數(shù)，但是這只存在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非?？斓膰?guó)家，在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家很難出現(xiàn)這種情況。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，這幾種情況分別有不同的影響，基準(zhǔn)利率的下調(diào)一般來(lái)說(shuō)不會(huì)對(duì)存款直接構(gòu)成影響，但由于銀行的盈利會(huì)受到限制，因此銀行往往也會(huì)調(diào)低存貸款利率。

而存貸款利率本身也會(huì)限制我們?cè)阢y行的收益以及理財(cái)收益，但是這兩者同時(shí)又能夠提振經(jīng)濟(jì)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，所以往往會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)面的增長(zhǎng)，對(duì)我們來(lái)說(shuō)總體是有利的。而負(fù)的實(shí)際利率本身我們的感受不會(huì)那么明顯，只意味著我們?cè)阢y行的收益比不上通貨膨脹的速度，但是這相當(dāng)于市場(chǎng)給出了央行進(jìn)行調(diào)低基準(zhǔn)利率的結(jié)果，不需要央行的寬松政策的支持，代表經(jīng)濟(jì)本來(lái)就增長(zhǎng)強(qiáng)勁，

2、負(fù)利率現(xiàn)象在全球呈蔓延之勢(shì)，對(duì)資產(chǎn)重估會(huì)有什么影響嗎？

負(fù)利率蔓延，主要是歐洲及日本，增經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，采取加大寬松的政策來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，但是效果甚微，如果沒有實(shí)體擴(kuò)張動(dòng)力，僅依賴于貨幣政策，無(wú)法進(jìn)入實(shí)體流轉(zhuǎn)，只能推升資產(chǎn)泡沫，從而累積風(fēng)險(xiǎn)。在我看來(lái)，負(fù)利率表面上是這些國(guó)家央行拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的手段，但實(shí)際上已經(jīng)演變成一種“龐氏騙局”，全球負(fù)利率收收益?zhèn)呀?jīng)超過(guò)15萬(wàn)億？這意味著什么？意味著這15萬(wàn)億債券資產(chǎn)的持有人，就算一直持有到期，也是虧錢的，

既然到期都是虧錢，大家還要一直買，那不是龐氏騙局是什么？后面的人從前面的人接走負(fù)收益率債券，只要買賣繼續(xù)下去，都可以賺錢，但最終接盤的一定是負(fù)收益，這是西方國(guó)法的流氓做法。在負(fù)利率之下，資產(chǎn)重估主要有兩方面，第一是黃金資產(chǎn)重估，黃金本身是無(wú)息資產(chǎn)，債券是固收資產(chǎn)，但是當(dāng)固收資產(chǎn)成為負(fù)值，并繼續(xù)擴(kuò)大負(fù)值區(qū)間，意味著無(wú)息資產(chǎn)的黃金價(jià)值被低估。

3、美聯(lián)儲(chǔ)敢于施行負(fù)利率嗎？如果美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)利率會(huì)有何影響？

在目前的經(jīng)濟(jì)背景之下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行負(fù)利率并不意外，也是順理成章的事情，如果美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施負(fù)利率，那么將造成全球流動(dòng)性的進(jìn)一步泛濫，資產(chǎn)價(jià)格和泡沫被推升，同時(shí)黃金市場(chǎng)得到進(jìn)一步的上漲，一、美聯(lián)儲(chǔ)推行負(fù)利率的理由。第一，不斷增加的“藥量”和寬松，我們來(lái)看一下美聯(lián)儲(chǔ)歷次在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)采取的降息手段，可以看到，在每次應(yīng)對(duì)危機(jī)之時(shí)，采取降息的幅度都要比前一次更大。

這并不是說(shuō)明，近年來(lái)每一次危機(jī)都要比之前的危機(jī)更為嚴(yán)重，而是在央行對(duì)每次危機(jī)進(jìn)行流動(dòng)性干預(yù)之后，市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)對(duì)央行釋放流動(dòng)性的預(yù)期就被推得更高，導(dǎo)致每一次美聯(lián)儲(chǔ)都需要采取更為極端的寬松手段來(lái)推升通脹，2008年的次貸危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)用盡了降息手段，將利率降低到0，其后啟動(dòng)了量化寬松，但是我們也可以看到，第3輪量化寬松對(duì)于通脹的推升就不明顯了。

這也意味著即使是非常規(guī)貨幣，手段對(duì)于市場(chǎng)的支持作用也在下降，那么為了超過(guò)上一次寬松的極限，本輪經(jīng)濟(jì)下行中如果降息還不足以對(duì)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)進(jìn)行影響，那么負(fù)利率也就是順理成章的了。第二，流動(dòng)性泛濫與流動(dòng)性陷阱，另一個(gè)迫使美聯(lián)儲(chǔ)需要采取負(fù)利率的原因是，歐洲和日本央行早已經(jīng)開啟了福利率周期，在2008年次貸危機(jī)之后，美國(guó)由于頁(yè)巖氣革命的拉動(dòng)，走出了衰退的泥沼，但是歐日的情況依舊疲軟，因此歐日央行雖然結(jié)束了繼續(xù)寬松的步伐，但是始終未將貨幣正常化。