“北向資金”出現(xiàn)的背景是什么。“北向資金”近年來(lái)在影響A股走勢(shì)的資金中的地位越來(lái)越高，首先，“北向資金”是“互聯(lián)互通”（滬深港通）機(jī)制下的產(chǎn)物，其目的是“引來(lái)活水”，壯大A股，并且通過(guò)外部資金的引入來(lái)推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)諸多方面的改革和完善，“北向資金”在影響A股的資金里將扮演越來(lái)越重要的角色，因?yàn)椤?/p>

1、北向資金是什么？影響A股走勢(shì)嗎？

你好，我是有著十年個(gè)人投資經(jīng)驗(yàn)，七年機(jī)構(gòu)研究經(jīng)歷的王晨，對(duì)于股票和大宗商品投資和研究有豐富的經(jīng)驗(yàn)，這兩天有朋友在詢(xún)問(wèn)關(guān)于“北向資金是否影響股市”？下面我就來(lái)談?wù)剬?duì)于這方面的理解。我們用通俗的話(huà)語(yǔ)將“北向資金”簡(jiǎn)稱(chēng)為“北水”，因?yàn)楣墒袥](méi)有資金，特別是增量資金的話(huà)，就是“一潭死水”，如果想要理解“北水”，我覺(jué)得需要從以下兩個(gè)方面入手：其一，北向資金是什么？和我們常稱(chēng)呼的“外資”是何種關(guān)聯(lián)？第二，北向資金在股市中起什么的作用？它的運(yùn)行特點(diǎn)是什么？一、“北向資金”是“滬深港通”建立下的產(chǎn)物，根據(jù)流向不同，俗稱(chēng)“北向和南向”。

1、“北向資金”出現(xiàn)的背景是什么？“滬深港通”包括滬港通和深港通，其機(jī)制建立的目的就是希望能將“上海-深圳-香港”三地連為一體，增強(qiáng)A股資金與中國(guó)香港地區(qū)資金的“互聯(lián)互通”，由于港股交易歷史時(shí)間長(zhǎng)，眾多外資機(jī)構(gòu)都在香港開(kāi)設(shè)交易席位，所以，“滬深港通”建立還有更深一層次的考慮：從外部引來(lái)“活水”，壯大A股市場(chǎng)規(guī)模，讓國(guó)內(nèi)股市的機(jī)構(gòu)投資者力量上升，并且通過(guò)引進(jìn)外資，推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的融合。

為了更好的理解前面這段話(huà)所說(shuō)的意思，我用一個(gè)以前發(fā)生的小場(chǎng)景說(shuō)明下：記的2017年前后，有一次和策略研究部的伙伴們開(kāi)會(huì)，焦點(diǎn)是A股納入MSCI的事情，研究員們聚在一起就聊了中國(guó)股市和國(guó)際資本市場(chǎng)融合的意義，我當(dāng)時(shí)稱(chēng)之為：中國(guó)資本市場(chǎng)的一次“加入WTO”行動(dòng)，更或是中國(guó)股市的“改革開(kāi)放”時(shí)代開(kāi)啟——倒逼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“定價(jià)方式、投資方式、交易機(jī)制”逐步國(guó)際化，

所以說(shuō)，北向資金的作用就是前期先“隨風(fēng)潛入夜，潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲”，而后再“忽如一夜春風(fēng)來(lái)，千樹(shù)萬(wàn)樹(shù)梨花開(kāi)”?。ㄎ业男脑福?、“北向資金”與外資并不完全等同，前者更多的和資金流向掛鉤。在交易中，我們常常會(huì)聽(tīng)到這么三個(gè)名詞——“港資、北向資金、外資”，有些時(shí)候，我們也將這三個(gè)名詞直接劃等號(hào)，但其實(shí)嚴(yán)格上說(shuō)，只能“≈”（約等于），因?yàn)椋骸氨毕蛸Y金”表示資金是通過(guò)“滬深港通”通道進(jìn)入A股市場(chǎng)的資金，代表的是“通道和方向”；“港資”可以和“北向資金”劃等號(hào)，代表香港市場(chǎng)過(guò)來(lái)的資金，而“外資”這個(gè)詞更大，其實(shí)嚴(yán)格上來(lái)說(shuō)，“外資”代表著可以進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)的所有外部國(guó)際資金。

目前外資進(jìn)入A股的通道主要就四條：QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者），這部分資金受到外匯管制，是有限額的，也是最純正的外資，用通俗的話(huà)來(lái)說(shuō)，就是——外匯管理局批一定額度的資金，讓這些合法的“外國(guó)投資者”進(jìn)入國(guó)內(nèi)投資，好比“信用卡”一樣，批不批，看審批部門(mén)，有多少，看“人品”！比如，大家耳熟能詳?shù)陌⒉荚韧顿Y局、高瓴資本等；“互聯(lián)互通”通道（滬深港通、滬倫通）和直接開(kāi)A股賬戶(hù)，

二、“北向資金”已經(jīng)成為A股市場(chǎng)中最為重要的力量之一，是判斷指數(shù)強(qiáng)弱的風(fēng)向標(biāo)。1、“北向資金”近年來(lái)在影響A股走勢(shì)的資金中的地位越來(lái)越高，我之前在做“問(wèn)答”的時(shí)候，多次提及一個(gè)跟蹤股市運(yùn)行的模型（DDM）(股利貼現(xiàn)模型)，其中有一個(gè)關(guān)鍵因素對(duì)于漲跌有非常大的影響，那就是市場(chǎng)流動(dòng)性，用不太專(zhuān)業(yè)或通俗的話(huà)來(lái)說(shuō)，就是——觀察市場(chǎng)中的“活水”（錢(qián)）的多寡和動(dòng)向！兩年前，我在策略研究部和研究員們一起制作過(guò)一篇研究報(bào)告：《股市流動(dòng)性初探》，其中有這么一個(gè)表格，我覺(jué)得就很好的說(shuō)明了為什么“北向資金”在A股資金中的地位越來(lái)越高。

在股市里面，我們股民最怕的就是“沒(méi)量，沒(méi)資金”！那么，現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)中哪些是“新增資金”呢？包括：杠桿資金（融資融券）；機(jī)構(gòu)投資者的新基金發(fā)行；公司大股東增減持；海外資金（滬深股通）和QFII，因此，邏輯上判斷——哪類(lèi)資金有持續(xù)流入的趨勢(shì)，哪個(gè)就應(yīng)該是影響股市最重要的資金來(lái)源。隨著A股納入MSCI、羅素指數(shù)、道瓊斯指數(shù)，國(guó)際化進(jìn)程在加快，所以，顯而易見(jiàn)，外資，特別是額度受限程度好于QFII，進(jìn)出限制較少的“港資”（北向資金）自然成為重要的“新興力量”。