p.s.有很多人問加圈子和不加入圈子有哪些待遇不同。恒瑞醫(yī)藥多年來一直堅(jiān)持自助研發(fā)，2012年-2018年，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入由5.35億元增至26.7億元，研發(fā)支出占總營收比例由9.84%上升至15.33%，已經(jīng)超過了全球制藥巨頭輝瑞14.92%的研發(fā)投入占比。

1、恒瑞醫(yī)藥的市盈率這么高，代表著什么？

恒瑞醫(yī)藥多年來一直堅(jiān)持自助研發(fā)，2012年-2018年,恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入由5.35億元增至26.7億元,研發(fā)支出占總營收比例由9.84%上升至15.33%,已經(jīng)超過了全球制藥巨頭輝瑞14.92%的研發(fā)投入占比。而且恒瑞的研發(fā)投入全部費(fèi)用化，與一些研發(fā)資本化公司相比，它的實(shí)際市盈率要低很多，近年來，恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)逐漸兌現(xiàn)回報，僅去年獲批的抗癌神藥PD-1單抗每年就可為恒瑞帶來數(shù)十億甚至上百億收入，恒瑞的多款創(chuàng)新藥也處在臨床階段，有望未來幾年獲批上市。

市場給他那么高估值，正是對恒瑞未來多款新藥上市的期許，恒瑞的流動資金充裕，有大量的流動資金用來理財，每年的理財收入就數(shù)億（如果沒記錯），大量貨幣基金理財也是為了緩沖未來可能得研發(fā)失敗案例，可以說抗風(fēng)險意識也很強(qiáng)。隨著去年底恒瑞pd-1進(jìn)入醫(yī)保，今年將更加放量，加上疫情逐步得到控制，2021年恒瑞的半年報、年報應(yīng)該會很靚麗，

2、恒瑞醫(yī)藥這家公司好嗎？

多謝問答邀請，恒瑞醫(yī)藥是一家優(yōu)秀醫(yī)藥公司，長期持股的話獲得數(shù)百倍的盈利，是一家中國股市典型的牛股。18日晚間發(fā)布三季報，公司前三季實(shí)現(xiàn)營收100.66億元，同比增長21.81%，凈利潤23.28億元，同比增長20.7%，得益于免疫方面的技術(shù)壁壘，聯(lián)合用藥布局領(lǐng)先，新藥管線吡咯替尼、PD-1單抗等逐步進(jìn)入收獲期，競爭壁壘不斷提高，業(yè)績增長依然穩(wěn)健，未來三年市場預(yù)期業(yè)績增長依然較為穩(wěn)定，但是已經(jīng)不能持續(xù)早幾年的高速增長，步入一種穩(wěn)健增長，中泰證券預(yù)期預(yù)計(jì)2017-2019年公司歸母凈利潤分別為31.39億元、37.25億元、45.77億元，同比分別增長21.23%、18.7%和22.86%。

這樣的增長水平，對應(yīng)近60倍的市盈率，筆者認(rèn)為是偏高的，可能是意識到股指不再低估甚至適度偏高或者漲幅巨大，證金公司開始適度減持，前十大股東中，證金公司持股占比2.63%，較2017年半年報2.9%的持股比例下降，但是從走勢看，籌碼鎖定依然良好，今天繼續(xù)維持一種低成交大漲態(tài)勢，但是我們不能忘記一點(diǎn)風(fēng)險就是從半年報開始恒瑞醫(yī)藥的籌碼開始趨于分散，三季報進(jìn)一步分散，說明一個問題，那就是大資金采取一種邊拉邊派發(fā)的操作思路，這種手法對于持股度高度集中的個股是較為常用的，像貴州茅臺，也是這樣，籌碼分散股價漲不斷，因?yàn)橐坏┐蠹铱焖俪冯x，股價一定是暴跌的，這種股票出貨方式是很慢的，才符合各方利益。

因此我們不要去猜測這種股票頂在何處，根本就是一種無法完成的事情，要看大資金出貨是否順利，這種股票盡管漲不斷，但筆者覺得介入意義不是很大，過大漲幅和偏高估值就是風(fēng)險，黃金最貴也有一個價，價高了就自然有下跌的風(fēng)險，持有的話可以選擇觀望，一旦股價跌破均線支撐，就應(yīng)該及時止盈，以上只是一個小散的看法，不構(gòu)成任何操作建議。

3、恒瑞醫(yī)藥是國內(nèi)制藥巨頭嗎？

恒瑞醫(yī)藥肯定不是國內(nèi)制藥巨頭，恒瑞醫(yī)藥在醫(yī)藥行業(yè)并沒有知名度，不管是業(yè)績還是品牌都不是國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的制藥巨頭，產(chǎn)品更是普通，只不過能生產(chǎn)簡單普通的抗腫瘤藥、麻醉、造影劑等，而且產(chǎn)品只能銷售國內(nèi)，并沒有任何產(chǎn)品能賣到國際市場去，也沒有核心的競爭力。只不過最近幾年股價炒高了，股價在高位無法出貨，2018年5月30日除權(quán)后，股價在高位折騰了很久出不了貨，2019年股市開始了牛市行情，機(jī)構(gòu)莊家也沒有資金炒作，就在高位橫盤，2019年3月28日再次除權(quán)，希望通過除權(quán)來表面上降低股價，好吸引投資者來接盤，但是由于恒瑞醫(yī)藥股價泡沫太高，參與者非常少，機(jī)構(gòu)莊家只能是自己用對倒盤來維持著股價，恒瑞醫(yī)藥的莊家想在高位出貨，又沒有可炒作的業(yè)績或者成長性來吸引投資者參與，題材概念也缺乏，由于股價泡沫太大，莊家自己也不敢再向上炒作，其實(shí)這就是典型的笨莊，做莊做到高位后散戶都逃了，剩下莊家自己把自己套在高位出不了貨。