盡管一季度券商盈利，但是18年券商業(yè)績(jī)不佳，依靠利潤(rùn)留存來補(bǔ)充核心資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐券商的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，在兩市成交低迷不振下，券商傭金來源更少，券商為了增加收入來源，提高盈利水平，只能不斷的進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這需要更多的資本補(bǔ)充。這種形勢(shì)下，券商發(fā)債融資也就不奇怪了，樓主資料上市券商近5個(gè)月發(fā)債逼近3000億，其中2019年前5個(gè)月，券商的次級(jí)債發(fā)行總量已達(dá)1010.7億元，較上年同期增長(zhǎng)了109.56%。

1、券商怎么賺錢？私募怎么賺錢？公募怎么賺錢？

證券公司賺錢來自三塊業(yè)務(wù)，1，交易傭金。2，IPO和收購(gòu)兼并的中介費(fèi)用，3，自營(yíng)業(yè)務(wù)，也就是證券公司自有的資金買賣股票賺錢，私募基金賺錢主要靠管理費(fèi)和分成，私募基金管理的產(chǎn)品盈利超過某個(gè)盈利比例，超額的部分私募基金可以分成。比如盈利比例達(dá)到20%以后，私募基金對(duì)大于20%的盈利部分分成，公募基金賺錢來自于三大費(fèi)用，申購(gòu)贖回費(fèi)用，管理費(fèi)用。

2、上市券商近5個(gè)月發(fā)債逼近3000億，券商一季度賺錢了為什么還要發(fā)債？

券商就像銀行一樣，總是缺錢，沒有資本，券商很多業(yè)務(wù)無法開展，因此只能是不斷的發(fā)債、配股、定增等等再融資，券商補(bǔ)充資本的方式券商一季度是賺了錢，可以通過利潤(rùn)留存計(jì)入資本，科普一下，按照《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，證券公司凈資本由核心凈資本和附屬凈資本構(gòu)成，其中利潤(rùn)留存和股權(quán)融資也就是增發(fā)和配股可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股以后可以計(jì)入核心資本，而債券融資中根據(jù)次級(jí)債的年限可以按照一定計(jì)入附屬資本來補(bǔ)充凈資本。

根據(jù)《證券公司次級(jí)債管理規(guī)定》規(guī)定，“長(zhǎng)期次級(jí)債可按一定比例計(jì)入凈資本，到期期限在3、2、1年以上的，原則上分別按100%、70%、50%的比例計(jì)入凈資本，”從上看以看出，定增和配股可轉(zhuǎn)債是比較好的補(bǔ)充資本方式，可是二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)低迷，市場(chǎng)對(duì)券商和銀行再融資補(bǔ)充資本的方式較為反感，因此只有少數(shù)券商能夠通過股權(quán)融資補(bǔ)充資本，大部分券商通過債券發(fā)行補(bǔ)充資本。

券商業(yè)務(wù)受到風(fēng)控指標(biāo)影響，《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》第十七條證券公司必須持續(xù)符合下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：（一）風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率不得低于100%；（二）資本杠桿率不得低于8%；（三）流動(dòng)性覆蓋率不得低于100%；（四）凈穩(wěn)定資金率不得低于100%；券商的核心凈資本已經(jīng)成為監(jiān)管的核心，沒有足夠的核心資本，券商很多業(yè)務(wù)就不可能開展，一直以來券商都是一個(gè)看天吃飯的行業(yè)，那就是依靠傭金，但是券商不斷的開始創(chuàng)新，依托多元化業(yè)務(wù)改變靠天吃飯的窘境，這就需要資本支撐，如兩融業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)、自營(yíng)部門和現(xiàn)在的跟投業(yè)務(wù)。

沒有資本這些業(yè)務(wù)就無法擴(kuò)張，券商盈利能力就會(huì)轉(zhuǎn)弱，盡管一季度券商盈利，但是18年券商業(yè)績(jī)不佳，依靠利潤(rùn)留存來補(bǔ)充核心資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐券商的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，在兩市成交低迷不振下，券商傭金來源更少，券商為了增加收入來源，提高盈利水平，只能不斷的進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這需要更多的資本補(bǔ)充。這種形勢(shì)下，券商發(fā)債融資也就不奇怪了，樓主資料上市券商近5個(gè)月發(fā)債逼近3000億，其中2019年前5個(gè)月，券商的次級(jí)債發(fā)行總量已達(dá)1010.7億元，較上年同期增長(zhǎng)了109.56%，

券商發(fā)債融資一部分是償還到期債務(wù)，一部分是用于補(bǔ)充核心資本。資本市場(chǎng)就是一塊唐僧肉，銀行和券商成為融資大戶，但是券商和銀行業(yè)務(wù)雷同，并沒有形成差異化經(jīng)營(yíng)，主要依靠資本擴(kuò)張，限制券商和銀行IPO和再融資是一個(gè)值得考慮的事情，資本市場(chǎng)的資金來源是一定的，不可能無限制增加，金融企業(yè)融資多了，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資就少了，銀行融資多了，貸款融資就多了，提高直接融資比重也就更難了。