買(mǎi)國(guó)債就是避險(xiǎn)，而國(guó)債倒掛，是因?yàn)橘I(mǎi)國(guó)債的人太多，導(dǎo)致國(guó)債價(jià)格上漲，到期收益率下跌。美英國(guó)債倒掛是因?yàn)橘I(mǎi)國(guó)債的人太多，如果國(guó)債價(jià)格下跌，說(shuō)明有很多人賣(mài)出國(guó)債，同理國(guó)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，我國(guó)發(fā)行的國(guó)債分為記賬式國(guó)債和儲(chǔ)蓄國(guó)債，而記賬式國(guó)債收益受交易行情波動(dòng)影響，本金和利息具有一定風(fēng)險(xiǎn)。

1、國(guó)債的收益怎么樣？

國(guó)債，是國(guó)家以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，通過(guò)向社會(huì)籌集資金而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國(guó)債是由國(guó)家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國(guó)債的發(fā)行主體是國(guó)家，國(guó)債以國(guó)家的信用為擔(dān)保，所以說(shuō)在世界上是被公認(rèn)為是最安全的投資工具，

國(guó)債目的一般是為了彌補(bǔ)政府的財(cái)政赤字，并且國(guó)債收益具有免稅的特點(diǎn)。國(guó)債的收益究竟如何，下圖已經(jīng)簡(jiǎn)單的做了個(gè)對(duì)比，資料來(lái)源：wind數(shù)據(jù)庫(kù)與中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)庫(kù)2017年12月，其中國(guó)債1天期收益率為2.5378%，1年期收益率為3.7909%，3年期收益率為3.7808%，5年期收益率為3.8445%，7年期收益率為3.8998%，10年期收益率為3.8807%，30年期收益率為4.3671%，而此時(shí)銀行存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)債的同期收益率，能夠與之相媲美的也就只有貨幣基金了。

2、美英國(guó)債出現(xiàn)倒掛，如果國(guó)債沒(méi)有人買(mǎi)，會(huì)怎么樣？

題主的這個(gè)問(wèn)題，前后語(yǔ)境略有沖突，美英國(guó)債倒掛是因?yàn)橘I(mǎi)國(guó)債的人太多。對(duì)于大多數(shù)國(guó)家的金融，肯定是希望資本投入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比如股票和公司債，因?yàn)檫@些錢(qián)形式上購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)就是流入經(jīng)濟(jì)，而如果所有投資人都躲在了國(guó)債里面不去買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票和公司債等）。比如美債2年期和10年期走平，甚至倒掛，那就是說(shuō)太多的人拋出了股票，然后買(mǎi)入了2年期以上的長(zhǎng)期國(guó)債。

所以買(mǎi)國(guó)債就是避險(xiǎn)，而國(guó)債倒掛，是因?yàn)橘I(mǎi)國(guó)債的人太多，導(dǎo)致國(guó)債價(jià)格上漲，到期收益率下跌，上面的問(wèn)題問(wèn)：“如果國(guó)債沒(méi)有人買(mǎi)會(huì)怎么樣？”從我們開(kāi)頭這個(gè)解釋看，似乎意味著這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)良好。當(dāng)然，我們?cè)诤竺鏁?huì)解釋，其實(shí)，也不盡然，高度市場(chǎng)化是如何調(diào)節(jié)國(guó)債價(jià)格和融資成本的？如果國(guó)債價(jià)格上升，說(shuō)明很多人有買(mǎi)入國(guó)債的需求，而國(guó)債的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)有蹺蹺板效應(yīng)。

買(mǎi)入國(guó)債是一種避險(xiǎn)行為，說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力下降。這個(gè)時(shí)候國(guó)債收益率會(huì)下降，未來(lái)該國(guó)財(cái)政部發(fā)行國(guó)債的利率也降低。該國(guó)可以發(fā)行更多的低利率國(guó)債來(lái)滿足投資人國(guó)債需求，然后該國(guó)財(cái)政部可以通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)獲得資金刺激經(jīng)濟(jì)。如果國(guó)債價(jià)格下跌，說(shuō)明有很多人賣(mài)出國(guó)債，同理國(guó)債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，比如賣(mài)出美國(guó)國(guó)債得到美元，賣(mài)出英國(guó)國(guó)債得到英鎊。

那么，他們賣(mài)出之后回去干嘛？美元有些特殊，現(xiàn)下還有一定的世界貨幣屬性，但是英鎊就比較好理解了。你不會(huì)用英鎊去投資日本的公司，大多數(shù)情況下，賣(mài)出國(guó)債套現(xiàn)的資金你會(huì)依然購(gòu)入英鎊計(jì)算的資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)買(mǎi)房也好，股票還是公司債也罷，是不是依然停留在這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)當(dāng)中？上面的說(shuō)法有漏洞嗎？其實(shí)是有漏洞的，所有高度市場(chǎng)化的國(guó)債，依然取決于資本是否一定要來(lái)買(mǎi)你的國(guó)債和股票。

諸如阿根廷，諸如歐洲當(dāng)年的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，比如投資人要躲避英國(guó)脫歐的風(fēng)險(xiǎn)，他賣(mài)出英國(guó)資產(chǎn)，然后買(mǎi)入英國(guó)國(guó)債。英國(guó)國(guó)債收益率倒掛，那么，為什么他不兌換資產(chǎn)到另一個(gè)國(guó)家呢？比如去阿根廷買(mǎi)股票。所以市場(chǎng)化要發(fā)揮作用，是有前提的：這種貨幣及以此計(jì)價(jià)的貨幣資產(chǎn)在全球投資標(biāo)的選擇中具備吸引力，有需求，投資人會(huì)在這種貨幣計(jì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間切換，而不會(huì)離開(kāi)這種資產(chǎn)，

這種吸引力來(lái)自于兩方面：要么因?yàn)樵摲N貨幣資產(chǎn)長(zhǎng)期產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定，要么該種貨幣資產(chǎn)有很多被動(dòng)的持有人。對(duì)于產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定，比如阿根廷的國(guó)債就沒(méi)有太多人熱衷，2001年開(kāi)始國(guó)債危機(jī)導(dǎo)致了阿根廷社會(huì)大量的資本外流，斷斷續(xù)續(xù)十八年，每一次阿根廷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，都是以資本流出告終，而不是流入阿根廷的國(guó)債當(dāng)中，對(duì)于被動(dòng)持有人，這些被動(dòng)所有人來(lái)自于該國(guó)國(guó)內(nèi)，如果一個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)有很多高凈值的富有人口，而這些人口又有使用本國(guó)貨幣的傾向（有人認(rèn)為這是廢話，日本人用日元，英國(guó)人用英鎊，天經(jīng)地義，但如果津巴布韋呢？）。