垃圾債券垃圾債券是junkbond，也稱之為高收益?zhèn)琱ighyieldbond。垃圾債并不是垃圾，是高收益?zhèn)?，投資得當(dāng)，可以挖出金子來，垃圾債券中有兩個(gè)天使可以重點(diǎn)關(guān)注，一個(gè)是墮落天使，另一個(gè)是小天使，墮落天使是指原來企業(yè)業(yè)績很好，債券等級很高。

1、什么是“垃圾債券”？

本周繼續(xù)跟著香帥來學(xué)習(xí)投行的哪些事兒，來看看投資銀行的三大發(fā)明創(chuàng)新業(yè)務(wù)，零售經(jīng)紀(jì)，垃圾債券，良化交易。零售經(jīng)紀(jì)投行的零售經(jīng)紀(jì)在當(dāng)前來看是非常普遍的，大家買賣股票都通過投行，也就是券商，但是這項(xiàng)業(yè)務(wù)在很早之前其實(shí)只是富人的游戲，之后投行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，才讓買賣股票這件事情走進(jìn)了中產(chǎn)階級，并推動了證券服務(wù)金融模式。

美林就是始作俑者，它當(dāng)時(shí)看重了美國中產(chǎn)階級，做了兩件事情，第一件事是對金融知識進(jìn)行普及教育。另一件事情是簡化了開戶手續(xù)，才外提供了”白天炒股，夜間炒基“的業(yè)務(wù)模式。讓零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更加的民主化，普及化，美林也成為了二十世紀(jì)50年代三大投行之一。零售經(jīng)紀(jì)是通過服務(wù)廣大股民，賺取中間服務(wù)費(fèi)用來獲取利潤的，比如買一萬元的股票，其中就有3.5元的傭金，是直接給到券商的。

另外0.5元是交由證監(jiān)會和交易所，另外還有10元的印花稅交由稅費(fèi)部門。最后還有過戶費(fèi)，每1000股繳納1元的過戶費(fèi)用，這筆費(fèi)用是交由中國證券登記結(jié)算有限公司，不要看著3.5元的傭金很少，中國的股票換手率是美國的好幾倍，因此傭金其實(shí)累積起來是一筆非常大的盈利收入。因此各大券商都會爭奪這一塊肥肉，它們會不斷提供各種增值服務(wù)，以吸引更多的股民使用自己的券商服務(wù)平臺。

比如現(xiàn)金管理賬戶，比如各種信息的推送，在挑選券商時(shí)，有幾個(gè)原則可以考慮。1.規(guī)模較大，實(shí)力雄厚的券商，2.增值服務(wù)，用戶體驗(yàn)好。3.離家近的營業(yè)廳，比如中金，中信，國泰君安，華泰都是不錯(cuò)的選擇。垃圾債券垃圾債券是junkbond，也稱之為高收益?zhèn)?，highyieldbond，它是一種風(fēng)險(xiǎn)比較高的債券。

本金保障比較低，當(dāng)然就會要求一個(gè)更高的回報(bào)率，垃圾債并不是垃圾，是高收益?zhèn)?，投資得當(dāng)，可以挖出金子來。垃圾債券中有兩個(gè)天使可以重點(diǎn)關(guān)注，一個(gè)是墮落天使，另一個(gè)是小天使，墮落天使是指原來企業(yè)業(yè)績很好，債券等級很高。結(jié)果經(jīng)營業(yè)績下滑后，被下調(diào)了等級，小天使是指實(shí)力較弱的小公司，現(xiàn)金流不穩(wěn)定的高科技公司。

它們都有可能在宏觀環(huán)境低迷時(shí)，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績下滑，其實(shí)只要挺過難關(guān)，一切就會雨過天晴。其實(shí)垃圾債券是一個(gè)中性的概念，垃圾債加上杠桿收購，就會被華爾街的腥風(fēng)血雨搞得人人自危。它就像是一把鋒利的刀，使用的人不同，目的不一樣，就會有不同的結(jié)果，但是這把鋒利的刀，本身是既不褒獎也不被貶低的。量化交易量化交易，quants寬客，

是指依靠計(jì)算機(jī)程序?qū)嵤┩顿Y策略的方法。著名的交易策略有動量交易momentumtrading，股票價(jià)格向上突破買入，向下跌破時(shí)賣出。其作用是利用計(jì)算機(jī)技術(shù)和金融理論的進(jìn)步，幫助克服我們?nèi)诵陨系娜觞c(diǎn)，在投資上做出更好的決策。量化交易需要兩個(gè)基礎(chǔ)條件，1.海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。規(guī)律提煉出來做出預(yù)測，2.從歷史數(shù)據(jù)挖掘規(guī)律。

利用高杠桿賺取利潤，但是在應(yīng)對突如其來的規(guī)律變化時(shí)，純量化交易可能會面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榱炕灰锥际腔谥暗臍v史規(guī)律，當(dāng)出現(xiàn)歷史中沒有的規(guī)律時(shí)，量化交易就會出錯(cuò)，學(xué)習(xí)小結(jié)本周的學(xué)習(xí)讓我感受到了投資銀行并沒有之前想象中的那么遙遠(yuǎn)，其實(shí)也是在做著一些普通的事情。將他們好好分解下來，其實(shí)內(nèi)在的基本原理和規(guī)律都是可以理解和掌握的，

2、希臘國債收益率跌破1%關(guān)口，是否會脫離垃圾債券的局面？

國債收益率跌破1%，實(shí)際上并不是什么太稀罕的事情，歐洲大部分國債收益率都比較低，甚至很多國債收益率是負(fù)值。希臘在以前曾經(jīng)被稱為歐豬五國之一，就是它的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)非常不健康，過度依賴金融和旅游服務(wù)業(yè)，這導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)危機(jī)來襲時(shí)，很難進(jìn)行抵御，并且有過高的債務(wù)和杠桿，不過在最近一段時(shí)間希臘顯然有所復(fù)蘇，而且經(jīng)濟(jì)情況比大多數(shù)歐洲國家都要好。