為什么價(jià)值 投資不適合中國股市？劉元生的人生經(jīng)歷劉元生朱老師一家三代勤勞敬業(yè)，富起來也不忘幫助家鄉(xiāng)發(fā)展教育事業(yè)。本人急需一篇題為“On-1 投資”的短文，投資的另一位長期代表是彼得·林奇，他是世界上最成功的基金經(jīng)理之一，著有《戰(zhàn)勝華爾街》和《彼得·林奇的成功》。

閃牛分析:“財(cái)務(wù)報(bào)表就像內(nèi)褲。炒股不看財(cái)務(wù)報(bào)表，就像一個(gè)人在裸奔?！鄙现芰?，在“揚(yáng)子財(cái)經(jīng)第一講堂”和南京財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院聯(lián)合舉辦的“專家教股民看財(cái)務(wù)報(bào)表”課堂上，專家們做了一次令人驚訝的發(fā)言?，F(xiàn)場(chǎng)微調(diào)查結(jié)果同樣驚人:約78%的股民還在“裸奔”！那么，如何“穿”好財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)衣呢？投資者如何利用財(cái)務(wù)報(bào)表少虧多賺？南京財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副院長李連軍教授，副教授陳蓉、于樹峰，知名券商經(jīng)理鐘桂江投資回答了投資者的四個(gè)問題。

”“資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表，現(xiàn)金流量表一個(gè)都不能少，但是如果只看一個(gè)指標(biāo)呢？”在周六的報(bào)告廳里，投資者不斷提出這樣的“崩盤”問題。對(duì)此，會(huì)計(jì)學(xué)院副院長李連軍教授回答，“看凈資產(chǎn)收益率”。他解釋說，這是因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率是決定股票收益率的最直觀、最核心的指標(biāo)投資。

其實(shí)交易中知道的東西越多，做的越差，主要是干擾太多，不能完全執(zhí)行。交易中你最怕的就是怕練一千遍的人，怕練一遍的人。這是事實(shí)。為什么這么說？1.其實(shí)很多人在交易的時(shí)候都喜歡頻繁切換周期，這樣會(huì)導(dǎo)致明顯的干擾，因?yàn)槊總€(gè)周期的交易信號(hào)都不一樣。如果你頻繁切換周期，每個(gè)周期的交易信號(hào)都不一樣，那么你根據(jù)什么信號(hào)交易呢？

可以這樣說，王石說中國房?jī)r(jià)將出現(xiàn)拐點(diǎn)。它的真正目的是創(chuàng)造一個(gè)對(duì)自己有利的市場(chǎng)，所謂的打折也是他們必然的途徑/。萬科第一大個(gè)人股東持股18年，400萬變成了6.32億。股票增速超過股神巴菲特的想象。萬科創(chuàng)業(yè)至今，買原始股應(yīng)該賺多少倍？答案是160次！18年來,劉元生這個(gè)名字每年都會(huì)出現(xiàn)在萬科的年報(bào)中，像一根不屈的桅桿，陪伴著萬科這艘巨輪走過無數(shù)的高峰和低谷。

當(dāng)這一天到來的時(shí)候，劉元生的股票也將和萬科一起迎來全新的曙光，走向全流通時(shí)代。往事歷歷在目，讓人覺得無限。18年的等待終于有了回報(bào):目前持有非流通股5827.63萬股劉元生，市值6.32億元。那一年，劉元生只花了400萬買了這些股票。這個(gè)漲幅/123，456，789-2/超過全球股神巴菲特。巴菲特最令人印象深刻的成就是持有《華盛頓郵報(bào)》股票30年，股票價(jià)值只漲了128倍。

有許多種獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為了更容易理解“什么是好股票”，我總結(jié)了六個(gè)主要的，可能有重疊，也可能互為因果。第一，壟斷優(yōu)勢(shì)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)中“壟斷”的含義，是指單個(gè)銷售者或少數(shù)銷售者控制某一行業(yè)的生產(chǎn)或銷售。用我自己的話說，這是一項(xiàng)獨(dú)家業(yè)務(wù)?；蛘呱晕㈤L一點(diǎn)，就是獨(dú)家運(yùn)營，或者重要產(chǎn)品和服務(wù)的首發(fā)和獨(dú)家擁有權(quán)。

當(dāng)輝瑞公司的偉哥首次推出時(shí)，它也統(tǒng)治了世界。當(dāng)然，除了獨(dú)家經(jīng)營，還有寡頭壟斷。我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)80%的市場(chǎng)和利潤被兩三個(gè)最大的生產(chǎn)組織所擁有。大部分銀行信用卡都要通過萬事達(dá)或Visa的網(wǎng)絡(luò)，全球碳酸飲料市場(chǎng)基本被可口可樂和百事可樂壟斷。國內(nèi)最大的兩個(gè)牛奶市場(chǎng)是蒙牛和伊利。

巴菲特的選股方法主要看會(huì)計(jì)報(bào)表。通過公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，他估計(jì)股票的實(shí)際價(jià)值。如果股價(jià)遠(yuǎn)低于實(shí)際價(jià)值，他就買入，等待股票價(jià)值的回報(bào)，賺取差價(jià)。這是一種基于數(shù)學(xué)知識(shí)的科學(xué)方法，那么這種方法在中國a股市場(chǎng)有效嗎？很遺憾，答案是否定的，原因有二:第一，中國a股市場(chǎng)沒有可信的財(cái)報(bào)，上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表普遍造假，不造假是不正常的。

第二，好公司的股價(jià)在a股市場(chǎng)并不便宜。以中國石油為例，其在a股市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)比h股市場(chǎng)貴10倍以上。結(jié)果，巴菲特在h股中國石油上賺了大錢，而內(nèi)地投資者卻血本無歸?？梢姡阋擞趾玫墓善痹赼股市場(chǎng)很難找到。投資的另一位長期代表是彼得·林奇，他是世界歷史上最成功的基金經(jīng)理之一，著有《打敗華爾街》和《彼得·林奇的成功投資》。

劉元生朱老師一家三代勤勞敬業(yè)，富起來也不忘幫助家鄉(xiāng)發(fā)展教育。她的祖母王雨嫻女士在20世紀(jì)30年代早期捐資在布西村建立了一所學(xué)校，村民和兒童，不分性別，都可以上學(xué)，開創(chuàng)了女子教育和獎(jiǎng)學(xué)金的先河。他的父親劉先生在闊別50年后于1987年回到家鄉(xiāng)，他繼承先慈遺志，捐資26萬元修建任政小學(xué)和幼兒園，又捐資10萬元參與實(shí)驗(yàn)中學(xué)的籌建工作。1988年6月8日，任政小學(xué)落成典禮隆重舉行，劉元生先生被任命為名譽(yù)校長，他代表劉氏兄弟姐妹在會(huì)上發(fā)言，表示將繼承先輩遺志，繼續(xù)努力發(fā)展家鄉(xiāng)的教育事業(yè)。