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籌資費用為什么不考慮所得稅，為什么資產(chǎn)處置費用不包括財務(wù)費用和所得稅費用

來源：整理 時間：2022-12-17 02:50:28 編輯：金融知識 手機(jī)版

1，為什么資產(chǎn)處置費用不包括財務(wù)費用和所得稅費用

財務(wù)費用是由于籌集資金產(chǎn)生的，所以不包括在內(nèi)。所得稅費用不歸屬某項業(yè)務(wù)，是根據(jù)企業(yè)應(yīng)稅所得額年終計算的。

為什么資產(chǎn)處置費用不包括財務(wù)費用和所得稅費用

2，為什么不考慮費用支出時的所得稅差異

一般情況下在數(shù)額上相等，所得稅費用屬于支出類科目，應(yīng)繳稅費屬于負(fù)債類科目。
已經(jīng)考慮了?。? 實際研發(fā)的費用支出為4 000 000，可在稅前扣除的金額為6 000 000，已經(jīng)按照50%加計扣除了，你看書上確實是寫了稅前扣除金額是6百萬。

為什么不考慮費用支出時的所得稅差異

3，籌資成本中 與所得稅無關(guān)的是 A 向銀行借款 B 發(fā)行債券 C 發(fā)行普通股

籌資成本中，與所得稅無關(guān)的是發(fā)行普通股，所以，一定要選擇C如果幫到你，請選為滿意回答支持我
這個是財務(wù)管理期中試卷選擇題在計算個別資金成本時,不需要考慮所得稅影響的是（ ）a優(yōu)先股 b長期借款 c普通股 d留存收益 d債券答案是cd。因為bd利息允許稅前扣除,故需要考慮所得稅影響。

籌資成本中 與所得稅無關(guān)的是 A 向銀行借款 B 發(fā)行債券 C 發(fā)行普通股

4，長期借款中利息費具有抵稅作用那為什么籌資費用不具有抵稅作用

個人理解是角度的問題吧，利息是支付給債權(quán)人的，而籌資費用是支付給其他單位。在講抵稅作用的時候，如果是發(fā)行股票，那么支付給股東的就是稅后的了，就不具有抵稅作用。因而，這個抵稅的立足點是“支付給資金提供方的補(bǔ)償是指所得稅前還是所得稅后的”。
利息作為一項費用在稅前列支可以起到抵稅的作用，也就是像其他有息負(fù)債一樣具有財務(wù)杠桿的作用。所以要強(qiáng)調(diào)的是稅后資金成本。 通常，短期借款彈性較高，沒有什么借款費用。但有些借款條款中有一些特別條款，如借款承諾金等，則應(yīng)在借款本金中扣除。短期借款與長期借款相比，前者的籌資風(fēng)險一般比后者大，因為借款還款期限短，還款壓力大，兩者的優(yōu)缺點基本相同。

5，為什么在長期借款中的籌資費用不能具有抵稅的作用呢 急急急

以我的理解長期借款中的籌資費用是具有抵稅作用滴。長期借款中的籌資費用如果能夠資本化，是具有抵稅作用滴，因為資本化的籌資費用作為一項資產(chǎn)（如計入在建工程，以后轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)），就可以計提折舊、攤銷等逐期從利潤里扣除，即可以稅前扣除。長期借款中的籌資費用如果費用化，即計入期間費用（財務(wù)費用），同樣可以稅前扣除，也是具有抵稅作用的。這是我的理解，僅供參考！O(∩_∩)O~
個人理解是角度的問題吧，利息是支付給債權(quán)人的，而籌資費用是支付給其他單位。在講抵稅作用的時候，如果是發(fā)行股票，那么支付給股東的就是稅后的了，就不具有抵稅作用。因而，這個抵稅的立足點是“支付給資金提供方的補(bǔ)償是指所得稅前還是所得稅后的”。

6，籌資要不要交所得稅

要年應(yīng)納稅所得額在3萬元(含3萬元)以下的，按18%的稅率征收所得稅；年應(yīng)納稅所得額在3萬元以上10萬元（含10萬元）以下的，按27%的稅率征收所得稅；年應(yīng)納稅所得額在10萬元以上的，按33%的稅率征收所得稅國家的新規(guī)定 在2008年1月1日起 執(zhí)行新的所得稅征收辦法! 所得稅稅率更改為25%!
要的
所得稅會計一直是會計界研究的熱點，但是，很少有人從理論上揭示所得稅會計處理方法的基本原理。本文試就此作初步探討。 一、關(guān)于所得稅性質(zhì) 在過去幾十年中，我國會計制度一直是把所得稅作為企業(yè)利潤分配的一項內(nèi)容來處理，而在其他國家和地區(qū)及國際會計準(zhǔn)則委員會的有關(guān)準(zhǔn)則中，均是作為費用處理。1994年以來，隨著我國會計制度、稅收制度改革的深人，人們逐步認(rèn)識到利潤分配是企業(yè)對稅后利潤的分配，其性質(zhì)屬于所有者權(quán)益；而所得稅則是國家依法對企業(yè)純收益課征的稅收，它具有強(qiáng)制性、無償性，是企業(yè)的一項純支出，從性質(zhì)上看屬于一種費用。為了與國際慣例接軌，還所得稅以本來面目，財政部在制定《所得稅會計處理規(guī)定》中改變了過去的做法，把所得稅作為費用處理。與一般費用相比，所得稅費用有其特殊性：①所得稅是一種宏觀費用支出。它直接構(gòu)成國家財政收入的來源，是企業(yè)消耗社會資源等而應(yīng)發(fā)生的支出，而不是企業(yè)為取得某種資產(chǎn)或收入而發(fā)生的支出。②所得稅是一種法定費用。它的發(fā)生額取決于國家的所得稅法，具有無償性、固定性和強(qiáng)制性，這與由股東大會決定的按股權(quán)比例分配的利潤不同。對所得稅性質(zhì)的界定，不僅有利于企業(yè)管理者合理預(yù)測企業(yè)收益，而且有利于正確制定所得稅會計政策，報告有關(guān)所得稅的信息。 二．所得稅會計處理方法的比較選擇 費用核算是企業(yè)會計的重要內(nèi)容。企業(yè)要設(shè)置“所得稅”賬戶，核算應(yīng)由本期負(fù)擔(dān)的所得稅費用。本期應(yīng)交所得稅是按稅法規(guī)定計算的。由于稅法和會計制度的目標(biāo)不同，所以對本期收入與費用的確定和確認(rèn)的規(guī)定也不同，由此使會計利潤和應(yīng)稅利潤可能產(chǎn)生差異。本期所得稅費用是按會計利潤還是按應(yīng)稅利潤計算，對這一問題的不同選擇產(chǎn)生了不同的所得稅會計處理方法。 1．應(yīng)付稅款法。這種方法要求所得稅費用按稅法計算，所得稅費用等于本期應(yīng)交稅款。因為所得稅是因本期收益而發(fā)生的法定費用，與以后各個期間的收益無關(guān)，按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，理應(yīng)由本期收益負(fù)擔(dān)。同時，此種方法按應(yīng)稅利潤計算所得稅費用，使本期所得稅費用的發(fā)生額與本期應(yīng)交稅款相同，計算方法簡單，易于掌握，而遞延稅款法按會計利潤計算本期所得稅費用，則納稅影響額要遞延到以后期間，由于未來收益的不確定性，使其處理并不穩(wěn)健。當(dāng)然，應(yīng)付稅款法也存在一定缺陷，在稅法和會計制度的規(guī)定存在較大差異的情況下，如存在大額超過稅法規(guī)定的工資費用、業(yè)務(wù)招待費等等，則會導(dǎo)致其計算出的所得稅費用與按會計制度計算的所得稅費用存在較大差額。 2．納稅影響法。納稅影響法認(rèn)為，會計利潤和應(yīng)稅利潤之間的差異可分解為永久性差異和暫時性差異。永久性差異是由于會計制度與稅法對收益、費用或損失的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)不同而形成的，這種差異不會隨著時間流逝而變化，也不會在以后期間轉(zhuǎn)回。所以，在核算中只能在本期確認(rèn)永久性差異。暫時性差異是由于會計制度和稅法對收入、費用歸屬期間的規(guī)定不同而形成的，隨著時間的流逝，暫時性差異會轉(zhuǎn)回，其對納稅的影響額也會隨之消除。所以，所得稅費用可以采用跨期攤提的方法，把稅法對本期所得稅費用和稅后利潤的影響降低到最低程度。在計算所得稅費用時，不必調(diào)整暫時性差異，只需在會計利潤基礎(chǔ)上調(diào)整永久性差異，再乘所得稅稅率即可。所得稅費用與應(yīng)交所得稅額的差額就是暫時性差異的納稅影響額，記入“遞延稅款”賬戶，如果本期所得稅費用大于應(yīng)付稅款，“遞延稅款”賬戶表示預(yù)提所得稅，即遞延所得稅負(fù)債；反之，記入“遞延稅款”賬戶的是待攤所得稅，即遞延所得稅資產(chǎn)。“遞延稅款”賬戶的納稅影響額隨著暫時性差異的轉(zhuǎn)回而逐步轉(zhuǎn)銷。如果在此期間沒有新的暫時性差異發(fā)生，“遞延稅款”賬戶最后余額為零。由此看來，“遞延稅款”賬戶從結(jié)構(gòu)和用途上看屬于跨期攤提賬戶，其目的是為了使所得稅費用的核算符合權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則，采用待攤或預(yù)提的方法，把暫時性差異的納稅影響額作時間性調(diào)整。 所得稅是一種特殊費用，與一般費用的不同在于，遞延稅款的確認(rèn)和攤銷，與暫時性差異的發(fā)生和轉(zhuǎn)回數(shù)額、時間及稅率有關(guān)。暫時性差異發(fā)生的時間、金額與轉(zhuǎn)回的時間、金額不一定相等，適用的稅率也可能發(fā)生變更，所以，在暫時性差異發(fā)生和轉(zhuǎn)回的時間內(nèi)，“遞延稅款”賬戶的借方和貸方發(fā)生額不一定呈對稱分布。納稅影響法的兩種具體方法——遞延法和負(fù)債法，都主張在暫時性差異形成的期間確認(rèn)其納稅影響額，當(dāng)暫時性差異轉(zhuǎn)回時，轉(zhuǎn)銷相應(yīng)的納稅影響額。其主要區(qū)別在于對稅率變動的反應(yīng)不同。遞延法對暫時性差異的納稅影響額的確認(rèn)，按照當(dāng)期稅率計算，在暫時性差異轉(zhuǎn)回時，仍按原來發(fā)生時的稅率循序轉(zhuǎn)銷納稅影響額。遞延法強(qiáng)調(diào)權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則，重視本期損益計量的客觀性。但是，這種處理方法在暫時性差異轉(zhuǎn)回且稅率發(fā)生變動之后的各期，損益表中計算所得稅的實際稅率，既不同于暫時性差異形成期間的歷史稅率，也不同于當(dāng)期的法定稅率。而且，“遞延稅款”賬戶余額只有在未來稅率不變的情況下，才表示預(yù)付所得稅或應(yīng)付所得稅。在未來稅率變動時，則不能表示預(yù)付所得稅或應(yīng)付所得稅，只能以“所得稅借項”或“所得稅貸項”列示在資產(chǎn)負(fù)債表中，這對于資產(chǎn)負(fù)債表信息的正確使用是不利的。 負(fù)債法對暫時性差異的納稅影響額的確認(rèn)，按照其轉(zhuǎn)回時的稅率計算，則可以克服遞延法的缺點。負(fù)債法要求在暫時性差異發(fā)生期間確認(rèn)納稅影響額時，如果明確地知曉當(dāng)期或以后期間的新稅率，應(yīng)按暫時性差異乘新稅率計算納稅影響額，記入“遞延稅款”賬戶。如果不知道新稅率，則按當(dāng)期法定稅率計算納稅影響額，在以后稅率變動時，既要按新稅率計算當(dāng)期納稅影響額，還要按新稅率調(diào)整原來已確認(rèn)的暫時性差異的納稅影響額。在暫時性差異轉(zhuǎn)回時，按當(dāng)期法定稅率計算納稅影響額的轉(zhuǎn)銷額。在負(fù)債法下，只有在官方公布的稅率將在下一期間生效或稅率變動且須對以前確認(rèn)的遞延稅款進(jìn)行調(diào)整時，損益表中的實際稅率與當(dāng)期法定稅率才不一致。這種處理方法賦予“遞延稅款”賬戶余額以資產(chǎn)或負(fù)債的意義，使資產(chǎn)負(fù)債表中的信息更具有相關(guān)性。雖然損益表中的所得稅費用有失權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和配比原則，但負(fù)債法畢竟比遞延法有所改進(jìn)。

7，企業(yè)資金成本存在的問題

關(guān)于“資金成本”的問題 懸賞分：30 | 解決時間：2007-10-15 20:38 | 提問者：風(fēng)淵敏 資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費用，包括用資費用，籌資費用。如果不考慮所得稅因素，資金成本＝每年的用資費用/(籌資數(shù)額-籌資費用) －－>這個公式啥子意思哦？ 最佳答案 資金成本：是企業(yè)為籌資和使用資金而付出的代價。資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費包括銀行的借款手續(xù)費，發(fā)行股票債券發(fā)生的印刷費，代理發(fā)行費，律師費，公證費，廣告費等。資金占用費包括股票的股利，銀行借款利息，債券利息等。 資金成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。絕對數(shù)表示法是指為籌集和使用資金到底發(fā)生了多少費用。相對數(shù)表示法是通過資金成本率指標(biāo)來表示的。資金成本率簡稱資金成本是指企業(yè)取得資金的凈額的現(xiàn)值與各期支付的使用費現(xiàn)值相等時的貼現(xiàn)率。計算公式為資金成本=資金使用費用∕[籌資總額X（1-籌資費用）] 比如：從銀行貸款100萬，手續(xù)費2萬，取得的資金凈額為98萬，借款年利率6%，則年使用費為6萬，資金成本＝6/(100-2)=6.12%,是高于借款利率的。
采用股權(quán)籌資方式究竟是否合理，其資金成本如何，是否有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，都是值得探討的問題。針對這一問題，我國絕大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，在當(dāng)前我國證券市場尚不發(fā)達(dá)，市場監(jiān)管不夠完善的情況下，上市公司過分倚重股權(quán)籌資并非好事，股權(quán)籌資在完善企業(yè)內(nèi)部管理，健全上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高其經(jīng)營效率和確保其持續(xù)發(fā)展等方面存在一系列不利影響，最突出的現(xiàn)象是，在我國上市公司籌資資金的配置效率方面，股權(quán)籌資資金利用效率低下。一些上市公司將股權(quán)籌資募集的資金用于無效率的企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，償還債務(wù)，存放在金融機(jī)構(gòu)以獲取利息收入，甚至將資金用于盲目投資。這些現(xiàn)象在我國上市公司的股權(quán)籌資資金的運用方面尤為顯著，在配股后幾個月內(nèi)更改配股資金用途的企業(yè)也不在少數(shù)?！　♂槍ι鲜泄竟蓹?quán)融資偏好，本文將從募集資金的資金成本角度出發(fā)，探討上市公司采用何種籌資方式最為恰當(dāng)。本文探討的上市公司滿足下列條件：其規(guī)模一般較大、信用狀況良好，具備使用股權(quán)籌資和債務(wù)籌資的相應(yīng)條件，同時假設(shè)該公司處于盈利狀態(tài)，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的正面作用?！　? 資金成本的重要性　　所謂資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金所付出的成本。每一個資本都有其特定的資金成本。例如，利用債券籌資必須支付相應(yīng)的利息，利息支付可以是固定利率的，也可以是變動利率的。股票籌資必須支付相關(guān)股利，且大多數(shù)情況下，投資者的資本收益預(yù)期會隨著股票的市場價值的變化而變化?！　≠Y金成本在現(xiàn)代企業(yè)中是關(guān)系到企業(yè)籌資決策和投資決策的重要問題。資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用表現(xiàn)為：資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；資金成本是企業(yè)選擇資金來源的主要依據(jù)；資金成本是企業(yè)選擇籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的主要參考?！　≠Y金成本在企業(yè)投資決策中的作用表現(xiàn)為：資金成本可作為項目投資的折現(xiàn)率；資金成本是投資項目的基準(zhǔn)收益率。與此同時，資金成本是評定企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)，凡是企業(yè)的實際投資收益率低于這個水平的，則應(yīng)認(rèn)為是經(jīng)營不利，這也是向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出了信號，企業(yè)必須改善經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟(jì)效益?！　? 股權(quán)籌資和債務(wù)籌資的資金成本比較　　2.1 股權(quán)籌資　　2.1.1 普通股資金成本分析　　普通股資金成本率＝預(yù)計下一年股利／（股票發(fā)行總額－發(fā)行費）+預(yù)計股利的年增長率　　從資金成本角度考慮，發(fā)行普通股的資金成本較高。主要有兩個原因：一是由于投資者購買普通股股票既沒有取得固定收益的保證，也不能抽回投資，所以普通股股東的風(fēng)險最高，當(dāng)然也相應(yīng)要求有較高的投資報酬，即股利。由于投資者要求較高的投資報酬，即預(yù)計下一年股利較高，導(dǎo)致普通股資金成本上升；二是普通股發(fā)行成本較高。觀察普通股資金成本公式不難發(fā)現(xiàn)發(fā)行費較高，導(dǎo)致分母較小，從而使整個分式比值較大，即普通股資金成本率較高。　　2.1.2 優(yōu)先股籌資資金成本分析　　優(yōu)先股資金成本率＝優(yōu)先股票面總額×年利息率/（優(yōu)先股票面總額－發(fā)行費）×100%　　從資金成本角度考慮，發(fā)行優(yōu)先股籌資的資金成本較高。發(fā)行優(yōu)先股籌資的資金成本一般雖低于發(fā)行普通股股票籌資的資金成本，但高于發(fā)行企業(yè)債券或取得銀行借款的資金成本。低于普通股的籌資成本有兩個原因：一是由于優(yōu)先股股東按照股票面值和固定的股利率取得股利，風(fēng)險較普通股股東小，所以其投資報酬也較普通股低，使得優(yōu)先股的籌資成本低于發(fā)行普通股籌資成本；二是優(yōu)先股的股利支付是確定的，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率高于優(yōu)先股股利率時，發(fā)行優(yōu)先股籌資就可以提高普通股股本收益率，普通股股東可獲得財務(wù)杠桿的好處，增加每股稅后盈余?！　“l(fā)行優(yōu)先股籌資的資金成本高于發(fā)行企業(yè)債券或取得銀行借款的資金成本是由于：一是發(fā)行優(yōu)先股籌資費用較發(fā)行企業(yè)債券籌資或取得銀行借款的籌資費用要高一些；二是主要是由于優(yōu)先股的股利是在所得稅后利潤中支付的，而債券利息或借款利息都是在所得稅前利潤中支付的。這是發(fā)行股票籌資相對于債務(wù)籌資方式最不利的地方；三是優(yōu)先股股東的求償權(quán)在債券持有人之后，導(dǎo)致優(yōu)先股股東的風(fēng)險大于債券持有人的風(fēng)險，這使得優(yōu)先股的股利率一般要大于債券的利息率?！　?.2 債務(wù)籌資　　2.2.1 企業(yè)債券籌資資金成本分析　　企業(yè)債券資金成本率＝債券年利息×（1－所得稅率）/（債券面值－發(fā)行費）×100%　　發(fā)行企業(yè)債券的籌資成本較低。主要有三個原因：一是企業(yè)債券利息在所得稅前利潤中開支的，屬于免稅費用，這樣可使發(fā)行債券籌資的實際成本降低，而發(fā)行股票籌資向股東支付的利息，屬于利潤分配的內(nèi)容，是在所得稅后的利潤中支付的，屬于非免稅費用。存在公司法人和股份持有者的雙重課稅的問題。故發(fā)行企業(yè)債券籌集的資金成本較主權(quán)資本籌集方式的資金成本低；二是發(fā)行債券籌資也可使股東獲得財務(wù)杠桿收益，當(dāng)公司贏利時，可以增加每股稅后贏余。這點與發(fā)行優(yōu)先股籌資和借款籌資是一致的；三是債權(quán)人的求償權(quán)先于普通股和優(yōu)先股股東，使債權(quán)人風(fēng)險相對于股東風(fēng)險較小，從而導(dǎo)致其資金報酬率較低，即對于籌資者而言，募集資金的資金成本較低?！　?.2.2 借款籌資資金成本分析　　借款資金成本率＝利息×（1－所得稅率）/（籌資總額－籌資費）×100%　　借款籌資資金成本也較低。原因有：借款屬于直接籌資，籌資費用較少；借款利息在稅前開支，屬于免稅支出；借款籌資可使股東獲得財務(wù)杠桿收益；債權(quán)人風(fēng)險較小，使籌資者的資金成本較低?！　?.2.3 融資租賃資金成本分析　　融資租賃資金成本無特定計算公式，因具體情況而具體分析，總的來說，采用融資租賃方式籌資，其資金成本較高。出租人是通過租金獲取報酬的。因此，租金總額比租賃物價值要高，而且一般來說，融資租賃的利率較債券或借款的利率都要高很多。所以，融資租賃籌資的資金成本較高。但采用融資租賃方式籌資，承租企業(yè)可以享受較多的稅收優(yōu)惠。根據(jù)我國現(xiàn)行財務(wù)制度和會計制度的規(guī)定，融資租入的固定資產(chǎn)可以視同自有固定資產(chǎn)，在租賃期內(nèi)計提折舊。而折舊費是可以在成本中列支的，故而可以省稅。但總的來說，融資租賃成本較債券或借款的利率都要高很多。因此，在下文討論何種債務(wù)籌資方式資金成本較低時不再討論融資租賃方式籌資的籌資成本?！　?.3 小結(jié)　　如果一家上市公司有著較大的規(guī)模，恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率，信用狀況良好，具備債務(wù)籌資和股權(quán)籌資的相應(yīng)條件。同時，公司處于贏利狀態(tài)，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用增加每股稅后贏余。當(dāng)然，上市公司籌資方式的選擇要考慮其他諸多因素，諸如籌資風(fēng)險、借款限制性條款和股東控制權(quán)的因素。但企業(yè)作為“理性人”，其籌資方式的選擇最根本的依據(jù)是籌資成本的比較。故從募集資金的資金成本出發(fā)，上市公司更適合用債務(wù)籌資方式募集資金?！　? 債務(wù)籌資方式選擇　　3.1 企業(yè)債務(wù)籌資的資金成本　　企業(yè)債務(wù)籌資的資金成本是企業(yè)采取債務(wù)籌資方式發(fā)生的利息成本和發(fā)行費用。企業(yè)債券籌資成本主要包括支付給投資者的利息以及相關(guān)費用，主要有承銷費、公告費、印刷費、評審費、法律咨詢費、資產(chǎn)評估費、債券托管費等相關(guān)費用。在不考慮債券折價和溢價發(fā)行，利息償還方式的情況下，企業(yè)債券籌資成本率為（用kb表示）：　　kb＝（i×r）（1－t）/（r－b）　　其中，i為債券票面利率，r為債券發(fā)行額，b為債券發(fā)行費用，t為所得稅率?！　°y行借款的籌資成本比較簡單，主要是支付給銀行的利息和借款的手續(xù)費。同樣在不考慮銀行借款利息償還方式，回存條款的情況下，銀行借款的籌資成本率為（用kc表示）：　　kc＝（i×r）（1－t）/（r－b）　　其中，i為借款利率，r為籌資額，b為銀行借款手續(xù)費，t為所得稅率?！　?.2 債券籌資和銀行借款籌資的資金成本比較　　上市公司符合經(jīng)濟(jì)學(xué)上“理性人”假設(shè)，其必定選擇相對資金成本較低的籌資方式，本文現(xiàn)比較企業(yè)債券籌資和銀行借款籌資的資金成本，從而分析上市公司采用何種債務(wù)籌資方式更為恰當(dāng)。　　kb＝（i×r）（1－t）/（r－b），其中的r，i為債券發(fā)行額和債券票面利率，b為債券發(fā)行費用，包括兩個部分。一部分可視為固定費用“c”，一般與發(fā)行額大小無關(guān)，包括印刷費、公告費、評審費、法律咨詢費、資產(chǎn)評估費等費用。另一部分是變動費用“v”，主要是承銷費，其一般隨發(fā)行量變化且提取比例隨發(fā)行量變化逐漸趨小，用α表示（0<1），由此債券籌資成本可細(xì)化為： 　　kb＝（i×r）（1－t）/（r－c－αr）=i（1－t）/（1－α－c/r） （1） 　　同時，銀行借款的籌資成本為： 　　kc＝（i×r）（1－t）/（r－b）=i（1－t）/（1－b/r）（2） 　　將（1）式除以（2）式得： 　　kb/kc=（1－b/r）/（1－α－c/r）（3） 　　通常情況下，銀行手續(xù)費較低，即b趨向于0。則（3）式改寫為： 　　kb/kc=1/（1－α－c/r）（4） 　　上式中，c為固定費用，一般為常量，而α值隨r值的增大而減小，故r值越大，α值越小，c/r越小，分母值越大，而kb/kc就越小，即債券籌資相對于銀行借款籌資而言資金成本變小?；I資額越大，即籌資規(guī)模越大，債券籌資的資金成本也低，即產(chǎn)生了較大的規(guī)模效應(yīng)。也就是說，隨著籌資規(guī)模的擴(kuò)大，債券籌資出現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，且籌資規(guī)模越大，規(guī)模效應(yīng)越強(qiáng)，與銀行借款相比，其具有明顯的規(guī)模成本效應(yīng)。 　　大量實證分析亦表明，企業(yè)籌資規(guī)模及企業(yè)的大小與債券籌資比重呈正相關(guān)，而與銀行借款負(fù)相關(guān)。大型企業(yè)基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)考慮選擇債券籌資，而小企業(yè)因為債券市場高昂的發(fā)行費用而只能尋求銀行借款。 　　3.3 小結(jié) 　　籌資規(guī)模是比較企業(yè)債券和銀行借款籌資資金成本的一個重要因素，即是企業(yè)債務(wù)籌資方式選擇的一個重要參考因素。研究表明，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模在1億以上時，其規(guī)模效應(yīng)就能顯示出來，也就是說小企業(yè)及發(fā)行規(guī)模較小的企業(yè)利用債券籌資的資金成本是比較高的，更適合于選擇銀行借款籌資。而企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模最終取決于企業(yè)本身規(guī)模的大小，故企業(yè)規(guī)模是決定債務(wù)籌資方式的最終決定因素。作為一家上市公司其規(guī)模較大，在債券市場上一般發(fā)行規(guī)模也較大，基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的考慮，上市公司更適合利用債券方式籌資。 　　4 結(jié)論 　　通過比較股權(quán)籌資和債務(wù)籌資的資金成本，不難發(fā)現(xiàn)作為一家上市公司（假定其具備股權(quán)籌資和債務(wù)籌資的相應(yīng)條件，且處于贏利狀態(tài)，同時不考慮資產(chǎn)負(fù)債率等限制性因素），利用債務(wù)籌資比利用股權(quán)籌資更節(jié)約資金成本。原因有：因為債務(wù)利息可以從稅前利潤中扣除，而股息則從稅后利潤中支付，存在法人和股份持有人雙重課稅的問題；債務(wù)籌資在企業(yè)處于贏利狀態(tài)時可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，增加每股稅后贏余；由于債權(quán)人的求償權(quán)先于普通股和優(yōu)先股股東，債權(quán)人風(fēng)險較小，導(dǎo)致其資金報酬率較低，即對于籌資者而言，募集資金的資金成本較低。 　　因此，上市公司在條件允許的情況下，從資金成本的角度考慮，應(yīng)使用債務(wù)籌資方式募集資本。 　　參考文獻(xiàn) 　　1 潘敏.融資方式、金融契約與公司治理機(jī)制[j].經(jīng)濟(jì)評論，2001（5） 　　2 何浚.上市公司治理結(jié)構(gòu)的實證分析[j].經(jīng)濟(jì)研究，1998（5） 　　3 田曉東.中國企業(yè)債券融資和股票融資比較[j]. 　　中國金融，2001（6）
文章TAG：籌資費用為什么不考慮所得稅籌資資費費用

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