在負(fù)債端，對債券投研人員，比較有意義的項目有向中央銀行借款、吸收存款、同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券四大項。1、向中央銀行借款顧名思義，這一項負(fù)債是銀行向央行申請“貸款”形成的科目，和央行的貨幣政策操作有密不可分的關(guān)系，目前已知的有：再貸款、再貼現(xiàn)、中期便利操作（MLF）、公開市場操作（OMO）、常用借貸便利（SLF）等。

這些貨幣政策工具操作，基本的流程和套路都是銀行用自身符合央行要求的資產(chǎn)作為“合格抵押品”，或私下一對一的向央行提出申請，或以公開招投標(biāo)的方式向央行申請資金，央行再根據(jù)宏觀調(diào)控的需要，確認(rèn)合適的規(guī)模，將其劃撥給銀行在央行開設(shè)的準(zhǔn)備金賬戶中，形成超額存款準(zhǔn)備金。所以一般來說，這個科目的增加或減少，直接對應(yīng)的是資產(chǎn)端“現(xiàn)金及存放中央銀行款項”規(guī)模的增加或減少，

未來，我們很有可能會看到其他更具創(chuàng)新性的貨幣政策工具，這些工具未來可能會對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成不同的影響，但只要商業(yè)銀行增加了對中央銀行的債務(wù)，那么這些工具最終都必然會歸入“向中央銀行借款”這一項。2、吸收存款這是商業(yè)銀行最為核心的負(fù)債項，在2014年前，這一項占銀行負(fù)債的比例在70-80%以上，

但2014年之后，隨著金融資管產(chǎn)品（余額寶、各種理財）的興起，越來越多的居民儲蓄開始脫離銀行表內(nèi)，銀行開始更加依賴同業(yè)負(fù)債資金，存款占比逐漸下滑。通常來說，銀行增加表內(nèi)存款，有三個途徑，這三種途徑對債券市場的影響不同，一是通過信用派生創(chuàng)造，企業(yè)一般會在商業(yè)銀行開設(shè)企業(yè)存款賬戶，當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)放貸款、投資企業(yè)債券和非標(biāo)時，相應(yīng)會在企業(yè)的存款賬戶中進(jìn)行記錄，從而在賬面上增加了銀行的存款規(guī)模。

但當(dāng)企業(yè)存款規(guī)模增加了，銀行需要按照法定存款準(zhǔn)備金率繳納一定比例的準(zhǔn)備金，將超儲轉(zhuǎn)為法定存款準(zhǔn)備金，從而使銀行可以自由支配的配債資金減少，因此，存款的增加不一定對債券構(gòu)成利好，或者說信用派生形成的存款，對債券必然是利空的。這也是為什么，做債券研究的人如此重視金融數(shù)據(jù)中的信貸和社融兩項數(shù)據(jù)的主要原因，二是通過參加國庫定存招標(biāo)，吸納財政資金增加存款。

國庫定存招標(biāo)帶來的存款，雖然同樣需要繳納法定存款準(zhǔn)備金，但這部分資金是央行直接將國庫中的財政資金轉(zhuǎn)移給銀行，對銀行來說是確切的可使用資金的增加，而不是賬面規(guī)模，因此，即使需要凍結(jié)一部分資金繳準(zhǔn)，銀行也依然還有更大規(guī)模的可自由支配用于配債的資金，所以對債券而言，總體是利好。三是攬儲，也就是我們經(jīng)常會看到的拉存款，將流通中的現(xiàn)金M0拉回銀行系統(tǒng)，轉(zhuǎn)為銀行的庫存現(xiàn)金或超儲。