如圖所示,人民幣兌美元匯率在不到四個(gè)半月內(nèi)升值超過(guò)5%,這種升值速度的確是多年來(lái)罕見(jiàn)的。美元當(dāng)然在貶值,不過(guò)對(duì)人民幣還有小幅升值,總之,短期內(nèi)人民幣兌美元匯率可能仍將面臨一定的升值壓力,但人民幣匯率歸根到底掌握在中國(guó)央行手中,我維持之前的判斷,美元兌人民幣匯率將維持在1。
1、最近人民幣為什么升值那么快?
謝謝問(wèn)答的邀請(qǐng)!首先要說(shuō)的是,問(wèn)題中所謂人民幣升值那么快,應(yīng)該是指人民幣兌美元的匯率,而非對(duì)內(nèi)的購(gòu)買力。關(guān)于人民幣匯率的問(wèn)題,之前談過(guò)多次了,特別在二、三年前,我在回復(fù)《人民幣匯率破6.8,大約貶值8%,你怎么看?(https://www.wukong.com/answer/6586056603970044174/)》中提到,“長(zhǎng)久關(guān)注我的網(wǎng)友都知道,我反復(fù)指出,在可自由兌換之前,人民幣匯率掌握在央行手中,從方方面面綜合分析判斷來(lái)看,人民幣兌美元的匯率沒(méi)有大幅貶值的可能,
這一輪人民幣兌美元匯率貶值,并不能解讀為人民幣將出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值。這是因?yàn)?,在人民幣可自由兌換之前,盯住美元依然是主基調(diào)綜合來(lái)看,在未來(lái)一二年間,美元兌人民幣將會(huì)大概率在6.0-7.0匯率區(qū)間(偏差在10%以內(nèi))”請(qǐng)先回上去看一下,2020年年初至今,人民幣兌美元匯率先貶后升。如圖所示,人民幣兌美元匯率在不到四個(gè)半月內(nèi)升值超過(guò)5%,這種升值速度的確是多年來(lái)罕見(jiàn)的,
導(dǎo)致今年6月至今人民幣兌美元匯率快速升值的重要因素之一,顯然由于新冠病毒肺炎疫情對(duì)中國(guó)與美國(guó)的沖擊存在時(shí)間差,中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度迄今為止顯著好于美國(guó),進(jìn)而導(dǎo)致中美無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之差顯著拉大,推動(dòng)了人民幣兌美元匯率升值;其次,是美元指數(shù)自身在波動(dòng)中下行;第三,是中國(guó)金融市場(chǎng)加快了向外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放的步伐,中國(guó)金融產(chǎn)品也被越來(lái)越多地納入全球金融指數(shù),這總體而言也會(huì)增加外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)金融資產(chǎn)的配置;此外,近期人民幣兌美元匯率快速升值,也與國(guó)際環(huán)境變動(dòng)改善了投資者預(yù)期有關(guān)。
總之,短期內(nèi)人民幣兌美元匯率可能仍將面臨一定的升值壓力,但人民幣匯率歸根到底掌握在中國(guó)央行手中,我維持之前的判斷,美元兌人民幣匯率將維持在1:7的正負(fù)5%-10%之間點(diǎn)到為止吧,最后,再順便打個(gè)小廣告,《看懂貨幣的第一本書(shū)》新鮮出爐,其中對(duì)此問(wèn)題有詳談。你對(duì)這個(gè)問(wèn)題有什么更好的意見(jiàn)嗎?歡迎在下方留言討論!,
2、為什么美國(guó)無(wú)上限量化寬松,人民幣兌美元都沒(méi)有升值?
美元當(dāng)然在貶值,不過(guò)對(duì)人民幣還有小幅升值。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況?答案很簡(jiǎn)單,在美國(guó)無(wú)上限量化寬松的同時(shí),全球主要經(jīng)濟(jì)體在同時(shí)開(kāi)閘放水,其中當(dāng)然包括我國(guó),打個(gè)比方,假如之前有100美元、700人民幣在市場(chǎng)在市場(chǎng)流通,匯率是1:7的話,如果成了200美元、1400人民幣在市場(chǎng)流通,那么匯率還是1:7。當(dāng)然,匯率的形成機(jī)制是比較復(fù)雜的,有很多因素在起作用,比如一國(guó)的國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備、利率、通貨膨脹水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和增速、國(guó)內(nèi)國(guó)際政治局勢(shì)、乃至人們的心理預(yù)期但是最基本的原理就是如此,
而且,美聯(lián)儲(chǔ)的無(wú)上限寬松只是理論上的,它還是有上限的,視經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的需要而定,并不是真的就可以無(wú)限印刷美元了。如果那樣,美元的下場(chǎng)只有一個(gè):猝死,等同于民國(guó)的金圓券或者津巴布韋的貨幣,除非美國(guó)資本市場(chǎng)大崩潰,再也無(wú)法挽救,否則美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)做那種拼死一博的賭命動(dòng)作。舉個(gè)最近的例子,比如美聯(lián)儲(chǔ)在疫情危機(jī)中宣布了一個(gè)2500億美元的計(jì)劃,使用一種貨幣工具購(gòu)買公司債,
但迄今為止,美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用了不過(guò)區(qū)區(qū)55億美元。說(shuō)好的2500億呢?事實(shí)上美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃只是用來(lái)提振市場(chǎng)信心,買入動(dòng)作僅是象征性的,公司債穩(wěn)住了,美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)然樂(lè)得坐觀其成,美聯(lián)儲(chǔ)也不想買一堆垃圾擱家里呀,買到最后,最壞的情況就是成了整個(gè)市場(chǎng)的接盤者,再大的肚子也得撐死,所以說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的無(wú)上限,其實(shí)是有限度的。各經(jīng)濟(jì)體為了自身的需求,也為了對(duì)沖美元增發(fā)的影響(能被少薅點(diǎn)羊毛),也在同步寬松。