三、負(fù)利率影響資產(chǎn)定價(jià)由于負(fù)利率扭曲了市場(chǎng)利率，所以會(huì)造成資產(chǎn)定價(jià)的失序，譬如會(huì)導(dǎo)致股市溢價(jià)過高，會(huì)造成債券市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)利率，會(huì)迫使貨幣基金收益率普遍下滑等。但問題在于，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的負(fù)利率與日本的負(fù)利率情況有些明顯不同，主要區(qū)別就是負(fù)利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。

1、進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，你會(huì)選擇把錢放哪里？

負(fù)利率時(shí)代，現(xiàn)金購買力會(huì)下降，不僅是現(xiàn)金，就連現(xiàn)金等價(jià)物也會(huì)貶值，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金、短期債券等等，都跑不過通貨膨脹。相反資產(chǎn)會(huì)大幅增值，現(xiàn)在能配的上資產(chǎn)的只有兩類:一是優(yōu)質(zhì)房子，記住，是優(yōu)質(zhì)的房子，不是房子，二是優(yōu)質(zhì)的股權(quán)，記住，不是股權(quán)，是優(yōu)質(zhì)的股權(quán)，因此只有將錢轉(zhuǎn)換為優(yōu)質(zhì)的房子或是優(yōu)質(zhì)的股權(quán)才能抵御通貨膨脹，分開來說:1、優(yōu)質(zhì)的房子，什么是優(yōu)質(zhì)的房子，就是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的房子。

2、“負(fù)利率”到底意味著什么？

謝謝問答的邀請(qǐng)！首先要說的是，一般的商業(yè)銀行是不可能有真正的負(fù)利率的，而有一種所謂的“負(fù)利率”，是指通脹率超過普通銀行的存款利率，即CPI（物價(jià)指數(shù)）上升的速度超過了銀行利率，使得將錢存銀行的話，錢的實(shí)際價(jià)值，如購買力越來越小，也就是說，在商業(yè)銀行中的存款利率實(shí)際為負(fù)，比如，中國(guó)曾在2010年2月CPI達(dá)到2.7%，那時(shí)超過了普通商業(yè)銀行的利率，這就是所謂的進(jìn)入“負(fù)利率時(shí)代”。

2年后，雖然那時(shí)CPI同比上漲3.2%，但那時(shí)的商業(yè)銀行利率超過了3.2%，于是，這種所謂的“負(fù)利率時(shí)代”結(jié)束。其次，而這個(gè)問題所指的“實(shí)施負(fù)利率”，應(yīng)該是指那種一國(guó)央行對(duì)存款實(shí)施真正的負(fù)利率，一般而言，普通商業(yè)銀行在央行的存款，是可以獲得利息的，但在負(fù)利率情況下反而需要支付手續(xù)費(fèi)。也就是說，商業(yè)銀行將錢存入央行會(huì)出現(xiàn)錢越存越少的狀況，

3、如果全球長(zhǎng)期處于負(fù)利率狀態(tài)，社會(huì)會(huì)出現(xiàn)什么情形呢？

在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，負(fù)利率是合理而且穩(wěn)定的。但是，從現(xiàn)實(shí)來說，負(fù)利率壞處多多，有可能導(dǎo)致流動(dòng)性陷阱，更有可能促使世界回歸金本位，或者找尋另一種世界貨幣，經(jīng)濟(jì)學(xué)上面有個(gè)假設(shè)性案例：如果一艘船沉沒了，一群人困在孤島，海浪沖上來很多食物。而這些食物又被有序平均分配，一些人胃口大不夠吃，一些人胃口小有剩余，他們之間借貸這些食物，會(huì)用怎樣的利率呢？如果沖上岸的是可儲(chǔ)存的壓縮餅干呢？借貸可能就不會(huì)發(fā)生，因?yàn)閴嚎s餅干可以儲(chǔ)存，若平均分配，胃口小的人寧愿自己藏著，也不會(huì)愿意借貸。

這可以理解為一種硬通貨的跡象，在金本位時(shí)代的英國(guó)，英鎊是非常保值的，借貸利率非常高（同樣在我國(guó)的農(nóng)村，有記載鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以前借貸利率高達(dá)200%，想想王安石時(shí)代20%年利率都算優(yōu)惠政策）。每年擔(dān)心的不是通脹，而是過度緊縮，因?yàn)辄S金在屬性上比較適合儲(chǔ)藏。如果沖上岸的是一堆無花果呢？眾所周知，無花果數(shù)天就爛了，

這就好像如今寬松的紙幣。那么借貸就會(huì)盛行，出借無花果的人，可能不會(huì)要求更多的回報(bào)，他們借出去10個(gè)無花果，可能收回兩個(gè)就心滿意足了，想象一下。自己不吃，無花果無非也是白白的爛掉，而如果借出去，萬一對(duì)方找到了新的食物，就可以獲得更多的返還。這就是過度寬松的社會(huì)，我們看到上面兩個(gè)例子，了解到：如果貨幣信用比較高，沒有寬松，那么緊縮會(huì)導(dǎo)致債權(quán)人優(yōu)勢(shì)，也就是出借錢的那些人將主導(dǎo)借貸市場(chǎng)，在古代，有很多的吝嗇鬼和守財(cái)奴，你也許還記得《威尼斯商人》，記得名著里的潑留希金、夏洛克、阿巴貢、葛朗臺(tái)。

在那個(gè)時(shí)代，信貸不發(fā)達(dá)，借貸人主導(dǎo)市場(chǎng)貨幣流通，而在貨幣信用下降，競(jìng)爭(zhēng)性貶值的時(shí)候，債務(wù)人將獲得一定的優(yōu)勢(shì)。有很多年有人在宣傳，無欠債不富貴，在過去，利用房貸累積，獲得房地產(chǎn)轉(zhuǎn)手的人獲得了大量財(cái)富，如果貨幣信用進(jìn)一步下降，那么這種故事還是會(huì)重復(fù)的，當(dāng)貨幣是無花果，那么大家就不應(yīng)該囤積現(xiàn)金，而應(yīng)該借出去。