創(chuàng)投 引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金的管理1)管理事項(xiàng)的基本原則。對創(chuàng)業(yè)投資的監(jiān)督和指導(dǎo)引導(dǎo)Fund * Clear引導(dǎo)Fund納入公共財(cái)政評價(jià)體系，*財(cái)政部門和創(chuàng)投發(fā)展部門監(jiān)管分工*績效考核標(biāo)準(zhǔn):1)引導(dǎo)有多少社會資金進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域；2)被扶持企業(yè)在推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、擴(kuò)大社會就業(yè)方面發(fā)揮了多大作用；創(chuàng)投引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)控制1)在風(fēng)險(xiǎn)控制的過程中，明確“基金運(yùn)作、決策和管理的具體程序和規(guī)定，以及運(yùn)用引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)通過章程的制定予以明確。

在公司控股股東浙江省科技廳的大力支持下，在經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)的精心運(yùn)作下，公司扶持了一大批高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展壯大，已有9家在國內(nèi)a股上市。(眾合機(jī)電、盛華百科、新安股份、傳化股份、新嘉聯(lián)、大力科技、康生、銀江股份、贊宇科技)，1家公司稍后等待發(fā)行。與此同時(shí)，公司本身也實(shí)現(xiàn)了快速增長。到2011年底，公司凈資產(chǎn)增長了20多倍，真正實(shí)現(xiàn)了“支持創(chuàng)新者創(chuàng)業(yè)，幫助投資者發(fā)展”的企業(yè)目標(biāo)。

編者按:為貫徹落實(shí)《國務(wù)院實(shí)施的若干扶持政策》，支持科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新，2007年7月6日，財(cái)政部、科技部制定了《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資/基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)。至此，全國首只創(chuàng)投引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)。在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，中國經(jīng)濟(jì)取得了突破，一些中小企業(yè)的快速發(fā)展成為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。

為了加速中小企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的崛起，我國政府和民營經(jīng)濟(jì)體系不斷引入各種形式的資金投入到中小企業(yè)的發(fā)展過程中，如種子基金、天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)基金、投資銀行等，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)過程中發(fā)揮著不可替代的作用。但是，由于我國政策制度和中小企業(yè)現(xiàn)有因素的制約，中小企業(yè)融資難仍然是中小企業(yè)發(fā)展的障礙，已經(jīng)成為影響我國國民經(jīng)濟(jì)增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略性問題。

蔣明明創(chuàng)始人合伙人兼CEO蔣明明先生作為中國第一批私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資從業(yè)者，在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域擁有超過15年的項(xiàng)目運(yùn)作和基金運(yùn)作的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在基金和項(xiàng)目的盡職調(diào)查、項(xiàng)目估值、風(fēng)險(xiǎn)評估和投后管理方面有著獨(dú)到的見解和經(jīng)驗(yàn)；他熟悉大中華區(qū)幾乎所有的私募股權(quán)基金，是中國最早的機(jī)構(gòu)投資者，是中國公認(rèn)的私募股權(quán)母基金(FOF)的領(lǐng)導(dǎo)者。

曾任上海市政府最大的海外投資平臺上海實(shí)業(yè)控股有限公司投資部副總經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目和基金的運(yùn)作，管理資產(chǎn)超過3億美元。在長達(dá)八年的投資生涯中，他先后參與并主導(dǎo)投資了攜程、SMIC、珠海巨力、展訊通信、西城傳媒等公司。在其投資組合中，先后有5家公司在納斯達(dá)克和香港上市，1家公司成功賣出。曾任國內(nèi)知名投行華興資本執(zhí)行董事，作為管理委員會核心成員直接向CEO匯報(bào)。

大家早上好！很高興參加這個(gè)論壇。剛才費(fèi)達(dá)漢先生代表國際組織對中國經(jīng)濟(jì)走勢充滿信心，同時(shí)透露PE和VC在中國市場將有快速發(fā)展的潛力。剛才，中國政府談到了中國的合伙企業(yè)法，并提出了他個(gè)人的建議。我在這里給大家講一下我們作為開發(fā)銀行和政治銀行在PE和VC市場基金的實(shí)際工作。開發(fā)銀行于1998年發(fā)起設(shè)立了中國第一只PE基金，當(dāng)時(shí)名為中瑞中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，并與瑞士政府合作。從1998年到現(xiàn)在，我們大概走過了七八年。目前，我們已投入的資金金額約為10家境內(nèi)外基金盡快，投資額約為130億元，參與基金規(guī)模達(dá)到3億元。當(dāng)然，和外資比起來，是很小的。不過這方面我們已經(jīng)起步了，也在關(guān)注和投入這個(gè)市場。特別是總裁非常關(guān)注投資基金領(lǐng)域，所以一直在推動(dòng)我們，讓我們在這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展。

所謂“時(shí)勢造英雄”，人民幣基金的異軍突起，與我國日益完善的股權(quán)投資市場密不可分。筆者認(rèn)為，人民幣基金的發(fā)展有以下機(jī)遇:一是股權(quán)投資法律政策的完善。經(jīng)過多年的不斷探索，我國已經(jīng)初步形成了人民幣基金的法律框架，本土和外資投資機(jī)構(gòu)在設(shè)立和募集人民幣基金的過程中基本有法可依。近年來，《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理?xiàng)l例》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》、新版《公司法》、《證券法》、《合伙企業(yè)法》相繼生效。

對于境外投資者來說，并沒有什么法律、行政法規(guī)或者外匯管理?xiàng)l例讓他們太過尷尬，限制境外創(chuàng)投基金設(shè)立人民幣基金，投資境內(nèi)項(xiàng)目，將其項(xiàng)目在內(nèi)地上市。內(nèi)地資本市場已經(jīng)成為從利益和政策兩方面的可選退出途徑。與外幣基金相比，人民幣投資在某些情況下可以簡化審批程序，有助于避免官僚障礙，加快投資進(jìn)程，并使外國投資者獲得只有國內(nèi)基金才能享受的快速行動(dòng)的優(yōu)勢。

引導(dǎo)本基金按照“政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、科學(xué)決策、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則進(jìn)行投資運(yùn)作，支持對象主要是按照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》規(guī)定的程序在中國境內(nèi)設(shè)立的各類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。在支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)設(shè)立和發(fā)展過程中，要?jiǎng)?chuàng)新管理模式，實(shí)現(xiàn)政府政策意圖與被支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按市場原則運(yùn)作的有效結(jié)合；要探索建立科學(xué)合理的決策和考核機(jī)制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)基金自身的可持續(xù)發(fā)展；引導(dǎo)本基金不用于市場已經(jīng)充分競爭的領(lǐng)域，不與市場進(jìn)行利潤競爭。

引導(dǎo)該基金主要通過參股方式吸引社會資本共同設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。(2)融資擔(dān)保。根據(jù)征信機(jī)構(gòu)提供的信用報(bào)告，可以為歷史信用記錄良好的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供融資擔(dān)保，支持其通過債權(quán)融資增強(qiáng)投資能力。(3)后續(xù)投資或其他方式。引導(dǎo)具有較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向或區(qū)域?qū)虻幕鹂梢蕴剿魍ㄟ^后續(xù)投資或其他方式支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和引導(dǎo)其投資方向的發(fā)展。

1、引導(dǎo)資金來源根據(jù)三部委聯(lián)合發(fā)布的《指導(dǎo)意見》的要求，引導(dǎo)本基金的資金來源主要包括:支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的財(cái)政專項(xiàng)資金引導(dǎo)本基金存放于銀行或購買國債的閑置資金的投資收益和擔(dān)保收益。國內(nèi)政府引導(dǎo)基金資金來源主要有兩種:一是地方政府自主投入，二是政府和政策性銀行共同投入。

1)管理的基本原則。2)管理主體。3)管理體制:評估、決策和執(zhí)行相互分離4)配套項(xiàng)目的公示制度。對創(chuàng)業(yè)投資的監(jiān)督和指導(dǎo)引導(dǎo)Fund * Clear引導(dǎo)Fund納入公共財(cái)政評價(jià)體系。*財(cái)政部門和創(chuàng)投發(fā)展部門監(jiān)管分工*績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn):1)引導(dǎo)有多少社會資金進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域；2)被扶持企業(yè)在推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、擴(kuò)大社會就業(yè)方面發(fā)揮了多大作用；

創(chuàng)投引導(dǎo)基金的風(fēng)險(xiǎn)控制1)在風(fēng)險(xiǎn)控制的過程中，明確“基金運(yùn)作、決策和管理的具體程序和規(guī)定，以及運(yùn)用引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)通過章程的制定予以明確。2)在操作風(fēng)險(xiǎn)控制方面，要求“引導(dǎo)基金章程應(yīng)明確規(guī)定引導(dǎo)基金對單個(gè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的支持金額及風(fēng)險(xiǎn)控制體系”，3)在操作風(fēng)險(xiǎn)控制方面，要求引導(dǎo)資金不需要非創(chuàng)投業(yè)務(wù)。