今年三季度34家上市券商業(yè)績(jī)下滑，與今年以來(lái)股市持續(xù)下跌是分不開(kāi)的。頭部券商凈資產(chǎn)是尾部券商100倍頭部券商和小券商的差距越來(lái)越大，中長(zhǎng)期的上漲行情，多會(huì)為券商帶來(lái)巨額收益，所以券商業(yè)內(nèi)常流行一句話，一旦股市的春天真正來(lái)臨，那么上市券商的春天也將來(lái)臨。

1、34家上市券商三季度業(yè)績(jī)均下滑，對(duì)此你怎么看？

券商行業(yè)雖然早已擺脫了靠“天”吃飯的困境，但其業(yè)績(jī)則與市場(chǎng)行情是否火爆或低迷密切相關(guān)。今年三季度34家上市券商業(yè)績(jī)下滑，與今年以來(lái)股市持續(xù)下跌是分不開(kāi)的，一旦股市的春天真正來(lái)臨，那么上市券商的春天也將來(lái)臨。近期券商股出現(xiàn)全線反彈，且力度還不小，與監(jiān)管部門對(duì)股市進(jìn)行喊話，并且頻頻推出相關(guān)利好措施有關(guān)，從歷史上看，只要是大行情，券商股往往會(huì)提前作出反應(yīng)，并且整個(gè)券商板塊整體的漲幅也非?？捎^。

2、目前A股上市券商幾十家，頭部券商優(yōu)勢(shì)越發(fā)明顯，其他小型券商未來(lái)如何實(shí)現(xiàn)生存發(fā)展？

頭部券商凈資產(chǎn)是尾部券商100倍頭部券商和小券商的差距越來(lái)越大，2018年，4家券商凈資產(chǎn)過(guò)千億，分別是中信，國(guó)泰君安，海通，華泰。但是20名開(kāi)外就不足200億凈資產(chǎn)了，尾部券商凈資產(chǎn)只有頭部的百分之一，只有十幾億這還是排名前100名的，要知道A股還不止這么多券商。由此可見(jiàn)，差距是有多大，尾部券商該何去何從？說(shuō)實(shí)話，這兩年上升最快的就是東方財(cái)富證券，靠的是什么？流量，互聯(lián)網(wǎng)引流。

這是東財(cái)多年積累的客戶的變現(xiàn)，而那些凈資產(chǎn)只有十來(lái)億的小券商，如何生存呢？要知道，未來(lái)年輕人開(kāi)戶，大概率是會(huì)選擇網(wǎng)上開(kāi)戶的，如果你沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)入口，那會(huì)死的很慘。而頭部券商之所以還把持著江湖地位，一方面是老客戶，存量客戶優(yōu)勢(shì)，另一方面，舍得在流量方面砸錢，比如海通，在互聯(lián)網(wǎng)引流方面可以說(shuō)是不亞于東財(cái)，非常激進(jìn)，

一方面，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)越來(lái)越難賺錢，另一方面，線上流量越來(lái)越貴，對(duì)小券商而言，真的是艱難度日。出路何在？要么被兼并，要么消失，要么轉(zhuǎn)型，就這么簡(jiǎn)單，兼并，是因?yàn)榫€下?tīng)I(yíng)業(yè)部還有點(diǎn)價(jià)值，但也僅僅是合規(guī)的價(jià)值，現(xiàn)在真正去營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶的極少。如果真的徹底改革，我估計(jì)很多小券商面臨的最直接問(wèn)題就是破產(chǎn)，所以，光靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)肯定是不行的，一定要趁早轉(zhuǎn)型，比如財(cái)富管理業(yè)務(wù)，這才是未來(lái)的方向，也能發(fā)揮券商的優(yōu)勢(shì)。

3、35家上市券商2月共賺93.83億元，同比大增逾636%，對(duì)股票投資有什么指導(dǎo)意義？

年初之時(shí)，在分析今年投資熱點(diǎn)的文章中，我就重點(diǎn)提到了券商股板塊，這是基于對(duì)整個(gè)行情大勢(shì)判斷后做出的結(jié)論，中國(guó)股市連續(xù)低迷數(shù)年，投資者情緒被長(zhǎng)期壓抑，當(dāng)國(guó)家政策傾斜并釋放資金流動(dòng)性支持股市的時(shí)候，股市往往容易產(chǎn)生行情，交易量也容易產(chǎn)生激增。當(dāng)上漲行情產(chǎn)生時(shí)，不僅交易量會(huì)攀升，開(kāi)戶數(shù)也會(huì)不斷增長(zhǎng)，新股民的不斷加入，為股市增添了新鮮血液，這就為券商股帶來(lái)了豐厚的收益，

中長(zhǎng)期的上漲行情，多會(huì)為券商帶來(lái)巨額收益，所以券商業(yè)內(nèi)常流行一句話：“三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年?！本褪莵?lái)形容券商收益的周期性，長(zhǎng)期下跌行情過(guò)程中券商營(yíng)收會(huì)比較蕭條，而上漲行情過(guò)程當(dāng)中又會(huì)贏得暴利，但是投資股市都是投資預(yù)期，要有提前量，后知后覺(jué)的投資者一般不容易獲得比較理想的投資利潤(rùn)，當(dāng)券商股已經(jīng)經(jīng)歷大幅上漲以后，由于股價(jià)連續(xù)上漲接近合理估值，這時(shí)中期投資價(jià)值就會(huì)有所下調(diào)，所以再度介入券商股需要等待機(jī)會(huì)。

在中長(zhǎng)期上漲行情當(dāng)中，往往第一波迅猛上漲的股票會(huì)在第二輪行情當(dāng)中表現(xiàn)略微沉寂，這是由投資價(jià)值所決定的，而在第二輪上漲行情當(dāng)中多為熱點(diǎn)板塊輪漲階段，一些估值偏低的股票容易跟隨概念產(chǎn)生行情，當(dāng)輪動(dòng)行情炒作過(guò)后，第三波段行情進(jìn)入博傻狀態(tài)時(shí)，這些股票才會(huì)再次雞犬升天。多頭趨勢(shì)行情、科創(chuàng)板上市、境外投資基金放寬規(guī)模等都為今年券商股的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)提供了有利條件，所以從中期投資的角度來(lái)看，券商股一旦回調(diào)還是值得買入持有的。