不少人有一個(gè)誤解，認(rèn)為阿里巴巴此次上市，市值過4萬億，那在美股的阿里巴巴5200億美元，也是市值近4萬億，等于再造一個(gè)阿里巴巴，那么軟銀和馬云并沒有退出阿里巴巴，是不是馬云的身價(jià)就翻倍了。阿里巴巴11月26日在港股上市，市值超過4萬億港幣，阿里巴巴的上市之路一波三折，并非阿里巴巴不愿意回歸A股上市，而是現(xiàn)階段內(nèi)阿里回歸A股難度不少，按照阿里的規(guī)模體量，實(shí)際上會(huì)極大考驗(yàn)A股市場的真實(shí)承受能力。

1、阿里巴巴香港上市，那么馬云的身價(jià)是翻倍了還是怎么算的？

阿里巴巴11月26日在港股上市，市值超過4萬億港幣。不少人有一個(gè)誤解，認(rèn)為阿里巴巴此次上市，市值過4萬億，那在美股的阿里巴巴5200億美元，也是市值近4萬億，等于再造一個(gè)阿里巴巴，那么軟銀和馬云并沒有退出阿里巴巴，是不是馬云的身價(jià)就翻倍了，其實(shí)并不是這樣的，此次阿里巴巴在港股只發(fā)行了5億股新股，募資880億元，本身馬云的股份會(huì)被稀釋，但稀釋的比例很小。

發(fā)行之后總股本變?yōu)?13.86億股，原有股份被稀釋至97.66%（208.86/213.86），那么軟銀持股比例會(huì)變?yōu)?5.2%，馬云的持股比例會(huì)變?yōu)?.96%，股份稀釋的比例較小，但是此次在港股上市，并不等于再造4萬億的市值出來，這4萬億其實(shí)就是阿里巴巴的總市值，只是一個(gè)以美元計(jì)，一個(gè)以港股計(jì)，因?yàn)榻灰讜r(shí)間差，存在一定的差額，實(shí)際總市值是對(duì)等的。

2、為什么阿里巴巴不在中國上市？

只有那些全心全意做大事業(yè)的公司，那些不需要財(cái)務(wù)造假的公司才會(huì)選擇在美國上市，因?yàn)槊绹墒惺亲鍪猩讨贫?，如果沒有做市商的承接，企業(yè)是無法完成上市融資的，而做市商是不可能容許那些大股東財(cái)務(wù)造假套現(xiàn)的，面臨著嚴(yán)格的信息披露和財(cái)務(wù)審查，任何瑕疵都會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的不振甚至暴跌。這也是為什么那些表現(xiàn)差勁的中概股要重新私有化回到A股上市的根本原因，

3、阿里巴巴為什么要在香港上市而不在內(nèi)地上市？

阿里巴巴的上市之路一波三折，并非阿里巴巴不愿意回歸A股上市，而是現(xiàn)階段內(nèi)阿里回歸A股難度不少，按照阿里的規(guī)模體量，實(shí)際上會(huì)極大考驗(yàn)A股市場的真實(shí)承受能力。不過，對(duì)于螞蟻金服回歸A股的概率較高，而科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，及同股不同權(quán)改革會(huì)加快螞蟻金服等獨(dú)角獸企業(yè)回歸A股進(jìn)程，至于港股市場，其在全球市場的國際地位較高，占據(jù)一定的影響力與話語權(quán)，且此前阿里在港股市場上市有所經(jīng)驗(yàn)，也為此次回歸港股創(chuàng)造出有利的條件。

4、阿里已經(jīng)在美國上市，為什么還要回港股上市，融資200億美元？

阿里角度：1、找到更多新投資人，實(shí)際上當(dāng)年美股上市的融資額度也差不多，大約243億美元。相較于這一次傳言的港股融資量大致持平，可以看到實(shí)際上這么大的融資量需要有新的投資人，畢竟你在美股已經(jīng)上市的情況下，再找其一批這樣的投資人并不容易。2、美股 港股的模式對(duì)于阿里來說成本不高，因?yàn)楣局卫砀蟽傻匾?，而相?duì)于融資額度，成本并不高昂。

前段時(shí)間中芯國際從紐交所退到場外，原因是管理成本過高，你在兩地上市，你就需要支付兩地派駐機(jī)構(gòu)的工資，需要應(yīng)對(duì)兩地的股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。而阿里兩地融資都超過200億美元，這樣管理成本就微乎其微，融資的規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)。3、市場的確存在切換的可能，也就是從美股切換到港股，出于一些因素的考慮。這源自于對(duì)于阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，

其資產(chǎn)負(fù)債率大約在36%附近，現(xiàn)金高達(dá)1900億。實(shí)際上在債務(wù)杠桿率沒有完全放大的前提下，阿里巴巴融資的必要性不是很強(qiáng)，那么就說明這次融資是策略性的，而非需求性的。4、雞蛋不要放在一個(gè)籃子里，美股市場存在很好的交易機(jī)制，同時(shí)也存在偏見和對(duì)沖機(jī)構(gòu)。港股在開放性上面更佳，如果港股的股價(jià)表現(xiàn)良好，則會(huì)一定程度上出現(xiàn)港股和美股相互推動(dòng)的正循環(huán)結(jié)果，

港交所角度：1、當(dāng)年失去的，如今想要拿回來。當(dāng)年港股以公司制度拒絕了阿里巴巴（阿里有“同股不同權(quán)”），但如今港股基本掃清了障礙，港市以更加開放的態(tài)度歡迎阿里回歸，算是了了當(dāng)年夙愿，2、開放市場需要吸引更多投資人，港交所和其他成熟資本市場一樣，不是以股價(jià)上升為導(dǎo)向，而是以交易量為導(dǎo)向，如今大交易所都是交易量為導(dǎo)向。