中國(guó)發(fā)行了40億歐元的負(fù)利率主權(quán)債券，負(fù)利率將存款利率變?yōu)樨?fù)值。中國(guó)發(fā)行了40億歐元的負(fù)利率主權(quán)債券，負(fù)利率是有很多不合理的行為為了一些利潤(rùn)，已經(jīng)超出預(yù)期，中國(guó)發(fā)行40億歐元負(fù)利率主權(quán)債券，和歐洲銀行存款都是負(fù)利率？為什么歐洲會(huì)實(shí)施零利率或負(fù)利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

小哥哥，是北后的嗎？自己編吧。不知道有多少人在抄襲這個(gè)。你長(zhǎng)大了？討論了歐債危機(jī)的前景和中國(guó)的對(duì)策。一個(gè)基本共識(shí)是，希臘短期內(nèi)不會(huì)脫離歐元區(qū)；歐債危機(jī)長(zhǎng)期化會(huì)使歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退；對(duì)歐債危機(jī)惡化的影響不可低估也不可恐慌，深化改革才是應(yīng)對(duì)當(dāng)前危機(jī)、突破發(fā)展瓶頸的根本之道。希臘短期內(nèi)不會(huì)脫離歐元區(qū)。希臘已經(jīng)用盡了削減赤字的經(jīng)濟(jì)和政治資源。

2001年，希臘通過(guò)金融欺詐加入歐元區(qū)，搭上了統(tǒng)一貨幣聯(lián)盟創(chuàng)造的低成本融資的便車(chē)，獲得了與德國(guó)幾乎相同的外部融資條件(5年期希臘國(guó)債收益率與同期限德國(guó)國(guó)債收益率的差距從1998年的3個(gè)百分點(diǎn)下降到2001年至2007年的0.16個(gè)百分點(diǎn))。然而，這并沒(méi)有促進(jìn)希臘的結(jié)構(gòu)調(diào)整。反而在民粹主義的刺激下，以過(guò)度融資、透支財(cái)政的手段維持了高福利水平。

歐洲債務(wù)危機(jī)會(huì)影響追求充分貿(mào)易，中國(guó)的出口也會(huì)受到影響。歐洲中國(guó)買(mǎi)了大量債券，會(huì)跌。歐洲債務(wù)危機(jī)的后果是大規(guī)模違約，導(dǎo)致歐元區(qū)信用下降，進(jìn)一步導(dǎo)致歐元持有者拋售。歐元會(huì)大規(guī)模貶值，人民幣對(duì)歐元匯率會(huì)升值。對(duì)中國(guó)的好處是從歐盟國(guó)家進(jìn)口的商品價(jià)格更低，投資歐洲固定資產(chǎn)更便宜但危害更大，會(huì)嚴(yán)重影響對(duì)歐盟的出口?？赡軐?dǎo)致少數(shù)出口型企業(yè)倒閉，大規(guī)模生產(chǎn)線向國(guó)外轉(zhuǎn)移，這還不是最嚴(yán)重的。最嚴(yán)重的是大量歐元持有者拋售歐元。同時(shí)，眾所周知，世界上有足夠經(jīng)濟(jì)實(shí)力的貨幣只有三種，分別是歐元、美元和人民幣。由于美元疲軟，人民幣將是這些龐大游資的唯一歸宿。人民幣升值壓力越大，壓力越大，投機(jī)資本就會(huì)越多的投資人民幣。這種循環(huán)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹加劇，經(jīng)濟(jì)泡沫嚴(yán)重。因此，中國(guó)不希望看到世界主要貨幣美元和歐元盲目貶值，同時(shí)讓本國(guó)貨幣緩慢升值，以減輕升值壓力和外界對(duì)人民幣快速升值的預(yù)期，從而減少熱錢(qián)的持續(xù)流入和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的壓力。

negative 利率債券沒(méi)有辦法收益率，但是可以盡量拿到本金。因?yàn)閲?guó)外經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，你把錢(qián)投過(guò)去很可能會(huì)血本無(wú)歸，自己買(mǎi)債息票可能會(huì)拿回本金，這樣才不會(huì)損失嚴(yán)重。負(fù)/123，456，789-1/的債券最近很火爆，主要是賺差價(jià)。雖然是負(fù)的，但是還是能賺到錢(qián)的，而且還是挺多的，所以很多人都愿意買(mǎi)。負(fù)利率債券通過(guò)一定的手段獲利。因?yàn)榭梢杂?，虧不了多少，收益很好，所以有人買(mǎi)。

開(kāi)頭:去年12月，全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，希臘債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈。但金融界認(rèn)為，希臘經(jīng)濟(jì)體系較小，債務(wù)危機(jī)的影響不會(huì)擴(kuò)大。2009年12月8日，惠譽(yù)將希臘信用評(píng)級(jí)從A下調(diào)至BBB ，展望為負(fù)面。2009年12月15日，希臘出售了20億歐元的國(guó)債。2009年12月16日，標(biāo)普將希臘長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“A-”下調(diào)至“BBB ”。2009年12月22日，穆迪宣布將希臘主權(quán)評(píng)級(jí)從A1下調(diào)至A2，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

首先，普通商業(yè)銀行不可能出現(xiàn)真正的負(fù)數(shù)利率，但是有所謂的“負(fù)數(shù)利率”，是指通貨膨脹率超過(guò)普通銀行的存款利率，也就是CPI(物價(jià)指數(shù))上升了。比如2010年2月，我國(guó)CPI達(dá)到2.7%，超過(guò)了普通商業(yè)銀行的利率。這就是所謂的“負(fù)利率時(shí)代”。

就這樣，這個(gè)所謂的“負(fù)利率時(shí)代”結(jié)束了。其次，這個(gè)問(wèn)題中所指的“實(shí)施負(fù)利率”應(yīng)該是指一國(guó)央行對(duì)存款實(shí)施的真正的負(fù)利率。一般來(lái)說(shuō)，普通商業(yè)銀行在央行的存款是可以賺取利息的，但是在負(fù)數(shù)利率的情況下要支付手續(xù)費(fèi)。也就是說(shuō)，商業(yè)銀行把錢(qián)存在央行，錢(qián)會(huì)越來(lái)越少。這種情況意味著什么？說(shuō)明央行不希望商業(yè)銀行的錢(qián)存起來(lái)，用負(fù)利率逼著商業(yè)銀行積極貸款給企業(yè)，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)活起來(lái)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大馬車(chē)，其中一個(gè)就是出口，歐洲是中國(guó)最大的出口國(guó)。這場(chǎng)危機(jī)意味著中國(guó)的出口遭受了巨大的損失。歐洲債務(wù)危機(jī)是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。指的是2008年金融危機(jī)后希臘等歐盟國(guó)家的債務(wù)危機(jī)。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的主要導(dǎo)火索或?qū)Щ鹚骺梢哉f(shuō)是希臘。也就是說(shuō)，希臘在2001年達(dá)到了歐盟的財(cái)政赤字要求，同年加入了歐元區(qū)。但是，這個(gè)過(guò)程對(duì)于希臘國(guó)家的成本也是相當(dāng)巨大的。

就這樣，希臘通過(guò)貨幣互換協(xié)議減少了外幣債務(wù)，達(dá)到了足夠的赤字率，加入了歐元區(qū)。但根據(jù)與高盛簽訂的協(xié)議，希臘必須在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)向?qū)Ψ街Ц陡哂谑袌?chǎng)價(jià)的高額回報(bào)。隨著時(shí)間的推移，希臘的赤字率顯然會(huì)陷入低迷，這導(dǎo)致了2009年主權(quán)債務(wù)危機(jī)的形成。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

首先，負(fù)的邊際存款利率是央行與商業(yè)銀行之間的隔夜拆借利率，而不是商業(yè)銀行與個(gè)人之間的隔夜拆借利率利率，歐元區(qū)普通民眾的銀行存款仍然是正的利率，但可能比以前要低。0.1%的邊際存款/123，456，789-1/意味著商業(yè)銀行把錢(qián)存在央行時(shí)要支付0.1%，而不是以前什么都不付(邊際存款/123，456，789-1/以前是零)，更不用說(shuō)其他國(guó)家更常見(jiàn)的正存款/123，456，789-1/了，就是央行還是會(huì)給存款的商業(yè)銀行一些利息。

第二，歐洲央行此前已推出三輪LTRO(長(zhǎng)期再融資操作)，但今天推出了TLTRO(定向長(zhǎng)期再融資操作)，其定向意味著指向家庭和非金融企業(yè)，更具體地說(shuō)，指向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。但能參與再貸款的，不包括家庭購(gòu)房貸款。歐洲央行推出TLTRO是為了鼓勵(lì)銀行向家庭和非金融企業(yè)放貸(不包括抵押貸款)。

刺激經(jīng)濟(jì)。歐洲商業(yè)銀行放在歐洲央行的錢(qián)有兩部分，一部分是監(jiān)管要求的法定存款準(zhǔn)備金，另一部分是因?yàn)殂y行沒(méi)錢(qián)花或者不愿意花，所以放在央行比較安全省心。但是錢(qián)躺在央行里，不進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)就不能刺激經(jīng)濟(jì)。因此，從2012年7月起，歐洲央行將邊際存款利率降至零。0.1%利率的邊際存款，意味著商業(yè)銀行在央行存錢(qián)要支付0.1%的費(fèi)率，相當(dāng)于每存入1萬(wàn)元要收10元手續(xù)費(fèi)，而不是以前的0利率，在其他國(guó)家更不常見(jiàn)。

當(dāng)存款利率低于通貨膨脹率時(shí)，如果你把錢(qián)存在銀行，你會(huì)發(fā)現(xiàn)財(cái)富并沒(méi)有增加，而是隨著物價(jià)的上漲而縮水。一旦負(fù)利率持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，結(jié)果將是消費(fèi)與投資嚴(yán)重錯(cuò)配。在分析銀行存款水平利率的同時(shí)，我們也要看到，近年來(lái)，由于金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、金融創(chuàng)新步伐加快、存款人資產(chǎn)配置習(xí)慣改變，出現(xiàn)了大量存款替代產(chǎn)品，如各類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品、余額寶等“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品。

所謂的負(fù)利率 bond可以類(lèi)比理解。比如你用100元買(mǎi)這個(gè)債券，到期后發(fā)行人不會(huì)用100元還你錢(qián)，也就是說(shuō)，買(mǎi)這個(gè)債券并沒(méi)有讓你的資產(chǎn)安全，反而縮水了。這是負(fù)數(shù)利率，中國(guó)發(fā)行了40億歐元的負(fù)利率主權(quán)債券，負(fù)利率是有很多不合理的行為為了一些利潤(rùn)，已經(jīng)超出預(yù)期。中國(guó)發(fā)行了40億歐元的負(fù)利率主權(quán)債券，負(fù)利率將存款利率變?yōu)樨?fù)值。